石油前景俏 探勘業發光

國際油價在漲多後回檔震盪，不過專家認為，由於石油需求相對平穩，油價回跌的幅度不至於太高，且石油需求較不受景氣循環影響，相關的能源類股受惠石油長線看俏，未來仍具表現空間，即使在停滯性通膨時代，能源類股表現也相對亮麗。國際油價在創下每桶近150美元天價後，近期回到120美元左右，但已帶動相關天然資源行情，能源相關類股在全球股市一片慘綠中逆勢上揚，MSCI世界能源指數今年以來報酬率仍高於大盤超過10%。保德信全球資源基金經理人張正鼎表示，全球石油供應量有一定的限制，全球因應都市化趨勢帶動的建設需求，讓石油與其他天然資源有相對穩健的長期支撐，短期即使油價因漲多而稍有回檔，石油均價一旦上調就容易反應在能源類股的營收上。根據德意志銀行統計，過去即使是在停滯性通膨時期，能源類股平均12個月的報酬率超越大盤達12.4%，顯示能源類股價格相對較不受景氣影響。石油耗竭同時亦會為其帶來溢價，使能源類股長期價格看漲。張正鼎觀察過去兩次石油危機指出，即使當時漲幅驚人，但今日回顧歷史價格仍發現石油漲勢並未因此中斷，其價格長期趨勢可見一斑。從產業面來看，油價上漲對相關產業雖然有利，不過煉油廠進貨成本增加，若不能將生產成本增額轉嫁給下游客戶，仍對公司不利，因此不如最上游探勘公司較具有價格控制優勢。張正鼎表示，具有豐富油脈、礦脈的探勘廠商相對具有成本轉嫁能力，在景氣趨緩時表現優異，因此在投資相關概念股時，應著重個別公司的基本面與油脈、礦脈豐沛度。第一富蘭克林投信認為，油價上揚使得全球陷入通膨壓力，最能夠受惠物價上揚的莫過於民生消費類股，在新興國家中，中國、巴西、俄羅斯及印度為這波民生需求成長的主要來源，中國挾人口及經濟成長優勢衍生出多元商機，更成為全球投資人的焦點，是不可忽略的重心。雖然中國股市今年以來重挫，但反觀零售銷售的增長率，卻是一路攀升，自2007年12月起，幾乎都增長20%以上，僅2月因雪災略微減緩至19.1%，顯示中國的內需消費動能相當強勁，絲亳不受股市波動影響。新興市場的龐大勞動人口和消費崛起，不但讓成熟國家大型企業降低生產成本，其消費動能也開拓新的獲利機會。