股市不佳 台灣債券基金受關注

年初以來，台幣兌美元升值幅度達6％，多數海外基金換算台幣報酬率不佳，使得台灣債券基金的正報酬率受到關注。下半年央行的貨幣政策和台幣匯率走勢將會是影響該類型基金的重要關鍵。在美國經濟趨緩及國內民間消費下滑的預估下，不少機構紛紛將台灣的經濟成長率由5.7％向下調整，如主計處4.7％、台經院4.27％、渣打銀行僅為3.5％，有鑒於國內經濟表現疲弱，市場普遍預期央行升息循環將於今年9月告終，且升息幅度不超出半碼。如央行一如預期停止升息，將有助債券表現，但無本金交割遠期外匯(NDF)近期溢價幅度逐漸擴大，帶動外資銀行回補美元，市場預期台幣恐回貶，加上央行於6月意外宣布上調活期及定期存款準備率各1.25％及0.75％，可看出台灣目前整體貨幣政策仍趨緊縮，且殖利率仍持續走揚，這些可能利空因素都將影響台灣債券基金未來表現。以台幣報酬來看，寶來富利基金近1個月上漲0.45％，漲幅居該類型之冠，但年初迄今和近1年表現卻是低於平均。近1個月台幣報酬率位居第二的保德信瑞騰基金，年初迄今上漲0.96％，高出組別平均的 0.81％。前三大持債皆為中央政府公債，違約風險相對較低，而利率較高的公司債和金融債附買回交易，約占所有持債的25.74％。該基金近期投資策略趨保守，以短存續期間投資為主。安泰鴻揚債券基金近1個月、3個月、年初迄今及1年台幣報酬率皆高於組別平均。今年6月中華信評調高安泰鴻揚債券基金的信用評等，由原先的twAAf調升至twAA+f，基金經理人也表示將視市場狀況持續調整定存部分，以提高基金之收益表現。(本文為晨星亞洲研究部提供)