高評等債券 布局重心

全球金融市場波動大，部分債券已經出現投資機會，基金業者指

出，如果美國降息，公債有想像空間。在進行債券投資時，最好

多元布局，但宜偏重高評等的債券。

美國國會否決7,000億美元金融紓困方案，美國股市創下1987年以

來單日最大跌點，全球股市也隨著大幅震盪。摩根士丹利亞洲區

董事長史帝芬羅奇（Stephen Roach）呼籲，紓困方案不夠，美國

應該大幅降息因應。

彭博資訊在30日的調查也顯示，預估美國聯邦準備理事會（Fed）

在10月底降息1碼（即0.25個百分點）的機率已拉高至34%，降息

2碼機率達66%。市場甚至預估Fed可能提前降息，以穩定金融環

境。

德盛安聯四季回報債券組合基金經理人王銘祥表示，如果美國降

息，債券資本利得就有想像空間。以中期債券存續期間六年來計

算，每當殖利率下跌1%，可望創造6%的債券資本利得。

統計2002至2003年期間，債券殖利率下跌1.9%，可獲得超過10%

的報酬。以雷曼兄弟綜合債券指數為例，在2002年度的報酬率為

12.5%，每年還加計4.5%至5.5%的利息固定收益，開啟債券的多頭

格局。

不確定環境讓政府公債備受市場關注，天達投顧分析，股市高度

波動、大型金融機構紛傳出信用危機、各國政府採取寬鬆貨幣政

策以穩定金融市場，都吸引資金流入歐美公債市場。

但中長期來說，歐美政府公債的殖利率多處於歷史低檔，未來表

現空間受限，完全持有歐美政府公債並非最佳策略。

天達投顧表示，市場動盪，現階段債券投資人應該檢視債券內容

。有些高評等公司債財務結構較健全，但市場過度反應，因此與

美國公債之間的利差擴大，反而出現長期的良好投資機會。

展望後市，德盛安聯投信指出，就歷史經驗看來，由房市泡沫所

引發的經濟衰退通常影響經濟的期間較長。全球政府是否持續挹

注資金到金融體系，仍將是全球金融市場回穩的要件。