Fed降息機率增 債市利多

美國7,000億美元救市方案計畫意外受阻，全球股市出現大震盪，

德盛安聯投信認為，救市方案「卡彈」後，聯準會（Fed）調降利

率的機會大增，有利於安全性高的債券後市表現。

德盛安聯集團旗下RCM全球研究團隊表示，市場原先對於7,000億

美元是否足夠處理問題資產、會用什麼價格處理這些資產已存有

雜音，但單就各央行這次危機處理來看，全球央行在經歷過數次

的金融危機之後，在速度及措施上有顯著的進步，對於經濟及股

市的後續發展是正面的。

RCM全球研究團隊表示，就歷史經驗看來，由房市泡沫所引發的

經濟衰退，通常影響經濟體的期間較長，且若房價持續下滑，連

結房市相關標的衍生性金融商品的價值及資金，也將造成股市後

續風險的來源，因此，全球資金持續挹注金融體系流動性及處理

壞帳，將是全球股市回穩的要件。

德盛安聯四季回報債券組合基金經理人王銘祥表示，隨著救市方

案未通過，使市場認為Fed為提供市場更充裕的資金，調降利率的

機會將大幅增加。

根據Bloomberg最新調查認為，Fed在10月底降息1碼的機率已拉高

至34%、降息2碼機率達66%，市場甚至認為，Fed可能會提前降息

，以穩定金融環境。

王銘祥指出，早在雷曼兄弟風暴發生之初，全球各央行即聯手對

市場挹注資金及調降利率，如大陸及台灣先後以最快的速度調降

利率，若fed因應此一事件的發展採取降息措施，將可促使各國央

行採較寬鬆的貨幣政策。

王銘祥表示，在此情勢發展之下，訴求高安全性的債券再度受到

青睞。上周美國一個月國庫券殖利率一度跌破零，即顯示市場恐

慌性資金正積極搶進安全高的資產，也推升美國公債價格29日持

續大幅上揚1.24%，歐洲公債價格上漲0.89%，除了公債之外，高

評等公司債價格也出現揚升，美國高評等公司債價格上漲1.12%。

王銘祥表示，過去多次金融危機發生時，強調安全性的高品質債

券如公債及高評等公司債皆表現良好，且未來全球央行若採取降

息增加市場流動性，對於債券市場也為一利多。

王銘祥表示，目前美國Fed利率2%，而10年期公債殖利率約3.6%

，上次低點出現在2003年6月，當時Fed利率為1%，而公債殖利率

為3.12%。而歐元區現在ECB利率為4.25%，10年期公債殖利率約

4%，上次低點在2005年9月，當時的ECB利率為2%，公債殖利率

3%左右，在全球大吹降息風的時刻，公債後市將具表現空間。