日圓上壓下撐 短線震盪

【富邦期貨分析師曹富凱提供，楊淨淳整理／】

日圓基本面較過去有所改善，但受到美日利差、官方干預風險，以及日本內需景氣表現分化等因素牽制，美國利率水準仍高於日本，是目前壓抑日圓升值的重要因素。市場對官方可能進場干預的疑慮仍在，若日圓快速走弱，干預預期可能重新升溫，降低美元兌日圓進一步大幅上行的空間，使日圓不易重演過去長時間單向貶值走勢。

日本通膨仍處相對高檔，薪資與物價循環能否持續，以及後續工資談判結果，將成為影響貨幣政策的重要指標。日本部分非製造業景氣已出現放緩跡象，決策當局仍需觀察過去升息對經濟活動的累積影響，升息速度因此不宜過度解讀。

日本居民及金融機構長期持有大量海外資產，即使美日利差逐步收斂，資金是否大規模回流日本仍有待觀察，日圓升值動能因此可能受到抑制。

展望後市，若美元走強，日圓仍有偏弱壓力，一旦匯價快速貶值，官方干預疑慮又可能限制貶幅。市場預期在多空因素交織下，日圓後市較可能呈現區間震盪格局，後續仍須觀察日本貨幣政策、通膨與薪資表現，以及美國利率政策變化，才能確認下一波較明確的匯率方向。