壽險業：美債高殖利率恐持續

美債殖利率第四季會不會繼續走高？台灣人壽、凱基人壽均表示，高利率環境恐將延續，其中台灣人壽研判美債殖利率再大幅飆升的空間已經縮小。至於對股、債、匯市的影響，業者則從企業獲利、評價壓力與美元走勢等角度各有解讀。台灣人壽認為，第四季美債殖利率有機會維持在相對高檔區間震盪，但進一步大幅上升的空間已較前一階段縮小。主要原因是，美國通膨仍有一定黏性，加上財政赤字與公債供給壓力偏高，市場也需要反映較高的期限溢酬，這些因素都會反映在殖利率走勢上。不過，高利率已逐漸對經濟活動造成壓力，若通膨持續降溫或經濟成長放緩，市場仍可能重新交易降息預期，因此較可能是高檔震盪，而非持續飆升。凱基人壽預期，美債殖利率將呈現「更高更久」（higher for lo nger）的格局；南山人壽基於保險公司追求長期穩定投資收益的屬性，不對美債殖利率及市場變化進行臆測。對市場影響方面，股市首當其衝。台灣人壽分析，利率上揚將推升折現率，可能放大整體市場波動，高評價資產的估值修正壓力尤其明顯，因此操作上將避免過度集中於估值過高的單一產業或公司。新光人壽認為，美債利率若持續走高，對股市將形成評價面壓力；凱基人壽強調，對股市影響主要還是看企業獲利，高獲利成長有助股市抵抗高利率的風險。債市方面，債券利率到達高點仍將吸引買盤進場，不盡然會造成拋售潮。台灣人壽指出，既有長天期部位短期價格波動雖然較大，但新資金能以更高收益率建立部位，對未來經常性收益有正面幫助。匯率方面，台灣人壽預期，美國利率若維持高檔，美元有機會維持相對強勢，新台幣可能面臨一定貶值壓力；新光人壽提到，美債利率走高將相對支撐美元。