創造「權」民運動 發行牛熊證 可借鏡香港

香港交易所現貨市場部主管葉志衡指出，香港的「牛熊證」，由於簡易好懂、連結標的清楚、流動性強等優點，讓港股的權證占總成交值25%以上。台灣明年仿效發行牛熊證，香港三大經驗可供借鏡。所謂牛熊證，就是價內權證，看多的人買「牛證」、看空的人就買「熊證」，光是看字面上就能略知投資的方式。葉志衡認為，權證的推行工作，第一要務就是要讓一般普羅大眾看的懂。以香港經驗來說，香港聯交所要求牛熊證在發行時，必須要讓投資人一眼看出發行商、連結標的公司、結算方式、到期日等資訊，讓權證更加平易近人，畢竟只有把遊戲規則簡單化，才能創造「權」民運動；港股每4元交易，就有1元以上在交易權證，顯示普及的程度。葉志衡說，在交易資訊透明的前提下，權證連結商品就可以多元化，這是第二個經驗談。港股權證的連結標的，不侷限在港股上市公司，還可以包含各國指數、海外股份、期貨、貨幣、金融商品等，像台灣指數、MSCI台股，也都成為香港發行的權證連結標的。葉志衡表示，也由於香港權證蓬勃發展，發行多達1萬餘檔，港股權證的交易代號也從四碼增為五碼，台灣權證已經發行到5,000餘檔。他認為台股增加交易代碼是遲早的事。葉志衡強調，台灣要推動牛熊證，加強流動性是非常重要的關鍵，這是香港的第三個經驗談。他表示，如果投資人想買卻買不到，想賣也賣不掉，投資人勢必會在投資上失利，進而失去信心，久而久之也就乏人問津。香港會強力要求發行單位提供充足的籌碼，在市場上流動，並且設法讓權證價格緊貼連結標的，這是監理機構必須要做到的。同時，配套措施也要同步實施，讓發行機構繼能提供充分籌碼，也要能完全避險，才能創造雙贏局面。