債市艷陽高照

美國聯準會（Fed）的利率決策會議將於美東時間30日公布會議結果，根據最新聯邦基金利率期貨價格顯示，預估聯準會降息2碼的機率高達76%，降息1碼至3.25%的機率為26%。券商預估，3月底可望再降至2.50%水準。聯準會降息機率大，利率寬鬆時期來臨，投信投顧業者認為，債市多頭行情可望持續。富蘭克林證券投顧指出，美國眾議院率先在1月29日通過1,460億美元的振興景氣方案，包括發送1.11億個人退稅支票，擴大企業投資稅負優惠，並允許聯邦全國抵押貸款協會（FNMA）和Freddie Mac超過現有的上限規定、買回抵押貸款等，市場樂觀預期，參議院最快將於本周完成立法，提前為股市注入一劑強心針。彭博資訊（Bloomberg）統計，自去年9月18日Fed首度降息截至今年1月29日為止，美國政府債券指數上漲4.34%，全球政府債與新興市場政府債券指數漲幅亦有3.02%與3.43%，全球高收益債券指數則以1.69%跌幅居末，凸顯在金融市場波動加大的環境中，Fed採取寬鬆貨幣的政策利多，無疑為高債信政府債市的資金行情舖坦途、潛藏價格上漲的利基。摩根富林明投顧投資研究部經理洪胤傑表示，短線看來，美國經濟上半年衰退的機率上升，但在貨幣與財政雙政策幫助下，預期下半年可逐步重回上升軌道。近期需觀察幾項重要的美國經濟數據，包括2月1日公布的1月就業報告及ISM製造業指數；其他如房市、耐久財訂單及信用市場是否進一步持續緊縮等消息，也是影響未來經濟前景的重要因素。美國一年消費力道達10兆美元，仍為全球最重要的消費大國，洪胤傑指出，美國下半年經濟成長，可望逐步重回上升軌道，穩健型投資人可從長線投資角度，逢低布局美股；或是從全球平衡型基金介入，以歐美公債搭配新興國家股市，面對今年波動風險加大的投資局勢。德盛安聯投信則表示，聯準會降息的動作，似乎無法完全舒緩投資人對於景氣的疑慮，目前全球低迷的投資氣氛，不太可能在短時間之內獲得改善，不過，這也不代表將資金全部移往債市，就是一個明智的選擇，例如就美債而言，短線債券價格可能已達滿足點，短線轉入與美債有關的債券基金，預期獲利空間有限，甚至可能在市場反彈過程中受傷，投資人不可不慎。富蘭克林證券投顧建議，2008年上半年投資策略應該稍微向保守路線靠攏，投資人可以適度調高債券型基金的投資比重，增強資產配置的防禦功能。尤其美國連續性的降息策略，除了可激發當地政府債市的防禦性買盤外，美國利率水準下調，更可望增添美國以外債市如印尼、巴西、墨西哥等高殖利率政府債券的投資吸引力。