保誠資產投資長凱文看後市

保誠資產管理（新加坡）全球戰略性資產配置策略（TAA）團隊投資長凱文．布萊克（Kelvin Blacklock）昨（5）日指出，雖然全球股市仍震盪，不過，多數市場股市仍便宜，股市仍優於債市。他說，已開發國家股市本益比已降至近年來低點，東南亞地區如泰國及台灣亦相同，是相當具有投資價值的區域。保誠資產管理新加坡戰略性資產配置團隊目前管理資產210億美元，團隊內共有12名基金經理人跟分析師，網羅股票、債券、精算及計量領域的投資人員，平均有十年以上的投資經驗，凱文是該團隊的投資長。以下是其訪談紀要：問：為何認為已開發國家股市相對便宜，而非看好新興市場股市表現？答：相對於已開發國家股市，目前全球新興市場的價位仍在合理的溢價範圍內，而新興市場國家在總體經濟上具有結構性的改善，如經常帳、外債對出口比例、通膨等，以及擁有良好的企業獲利，讓本益比得以調升，而這多來自於一些與景氣循環相關的產業如原物料、能源、工業所帶來的貢獻成果。不過，當景氣趨緩時，新興市場國家不太可能與已開發國家股市完全脫鉤，若考慮到外部需求減緩及股價偏高的問題，歐洲、英國及美國股票市場的潛在表現，將遠大於新興市場。不過，也有些市場如東南亞的泰國及台灣等，因本益比偏低，亦屬具有投資價值的區域。問：台股現階段正逢總統大選，對台股的影響有多大？答：這次台灣的總統大選對兩岸關係的改善雖然有一定程度的突破，不過，選後兩岸關係改善的效益不會立刻反映在企業獲利上，就像香港的直通車雖然造就港股短線上漲激勵，但一碰到股災，還是大幅度下修。台灣對大陸依存度本來就低於韓國及新加坡，選後影響性相對也較低，以基本面來看，台股選前及選後的差異幅度不至於太大。問：美元持續貶值，如何看待對全球股市的影響？答：自2002年高點以來，美元大幅度的修正期間已經持續六年多，且為30年來低點，美國實質有效匯率已貶值近30%，美國的貶值已經開始對美國經常帳赤字產生效益，刺激出口，因此，美元的貶值不但有意美股及美債，更有利全球股市的表現。