柏瑞投信：聚焦特別股，基本面稳健，2023年投资亮点

柏瑞投信最近釋出一份關於「洞悉特別股」的報告，裡面提到2019年全球經濟還是處於成長狀態，衰退的機會不大，企業的基本面也還是穩定的。雖然短線的特別股市場因為信心不夠，讓利差變大了，但只要基本面沒問題，特別股市場還是有機會讓利差縮小。 柏瑞投信說，現在市場對信用風險的擔憂變多了，但利率風險卻有點降溫了。你看，2018年11月美國的10年期公債殖利率就因為避險情緒而回落到3％以下。而且美國聯準會（Fed）在12月升息的時候，還是將2019年和2020年底的利率預測中位數下調了，預計利率風險會降低，這對特別股後市來說是個好兆頭。 柏瑞投信的投資顧問部副總石永平分析，2018年美國第3季的年化經濟成長率是3.5％，雖然比前季的4.2％稍微低一點，但還是在近年來相對高位的。美國經濟成長放緩，但還是會維持溫和擴張的狀態。特別股的殖利率在11月上升到了6.1％，而且特別股和公債的利差也擴大了102個基點到251個基點，這個利差是近年來相對高的水準，特別股的中長期投資價值開始顯現。 柏瑞特別股息收益基金的經理人馬治雲提到，過去一年半，美國經濟增長強勁，利率也持續上升，這讓特別股面臨的利率風險比信用風險還高。但最近美國經濟已經出現放緩的跡象，Fed的升息循環也快到尾聲了，所以會逐步拉長投資組合的存續期，並且伺機布局信用評等較高的標的。 馬治雲還說，在交易和選股策略上，中長期會以景氣和利率循環為參考，調整投資組合的存續期和信用風險；短期則是低點進場找尋價值面具吸引力的股票，高點則是賣出評價過高的股票。選股時，會關注發行人的基本面、存續期間和價格。