孫煌正漏斗式篩選賺取資源財

7月13日午后突如其來的一場傾盆大雨，卻澆不熄投資人對「資

源豐富國家」前景的熱情。台北六福皇宮飯店地下三樓會議室擠

滿人潮，原來是重量級經濟學家陶冬應邀參加匯豐中華投信舉行

的「資源豐富國家」VIP場投資說明會，只能容納250人的場地湧

入超過300人，不斷加座位還是不夠坐，顯示講者及產品的熱度。

資源豐富國家債券基金產品相當具特色，先前匯豐集團亞洲

區開會時也曾共同發想出這點子，但台灣卻是第一個付諸實行的

市場。關鍵動力之一正是「中國就像大工地，讓我看見資源國商

機﹗」2008年到2010年被集團借調上海兩年的經驗，讓匯豐中華

業務團隊靈魂人物─執行副總經理孫煌正，成為這檔商品的主要

推手之一，看到這類在台灣還算相當陌生的基金商品受到外界矚

目，他比誰都興奮。

訂7月27日推出的「匯豐資源豐富國家債券基金」，是匯豐中

華投信執行副總孫煌正借調上海兩年，今年回台後所募集的第2檔

新基金。它也是國內第1檔以「資源國家」為主軸的主題式債券基

金，首度打破過去對「新興市場債」、「成熟國家債」的藩籬，

以「資源國家」為主題。

孫煌正在資產管理業界13年，6年前擔任匯豐中華投信執行副

總一職，2008年4月借調上海，2010年回鍋匯豐中華投信。孫煌正

借調上海兩年期間，在匯豐晉信基金公司擔任理財部總監，剛好

見證「大國崛起」，發現不管哪個城市都幾乎以「一天一樓盤」

的速度在蛻變。

看見資源國家的投資利基

孫煌正不禁大嘆「中國就像個大工地」，因為隨時都在蓋房

子、鐵道，還有100多個地鐵站同時開發，當全台投資人瞄準中

國商機的時候，他更是在中國看見更上游的投資機會：中國崛起

，最受益的還是「靠資源出口為主的資源國家」。孫煌正分析，

全球資源有限，各國掀起資源搶奪大戰，但市場還是賣方市場，

所以每次鐵礦砂談判，「只要澳洲說NO，中國不得不低頭」，這

是他看見的資源國家的投資利基。

因此，孫煌正回台接任執行副總後，作了相當徹底的市場調

查，半年內接觸近千名客戶，包括銀行經理、高階主管、高資產

客戶，結果發現 2010年股票市場在中國打房、歐債疑慮風暴下，

當下客戶重視的是「穩健」，希望投資要控制風險，對於「穩中

求勝」的產品接受度較高，對債券的接受度高於股票。

債券基金布局 正合適

這概念具體呈現在商品研發策略上，孫煌正認為，既然看好

資源豐富國家的投資前景，用債券基金布局應該是最適合，這樣

的產品適合三類族群：有投資基金經驗的人、希望賺取固定收益

的人，及看好商品貨幣前景的投資人，他跑銀行通路時發現不少

投資人從事匯率操作，投資人對澳幣、加幣、紐幣等「商品貨幣

升值」的題材也很感興趣。

於是，匯豐中華採「漏斗式」篩選法則，依據「以資源為淨

出口的國家」、「國家信評BBB+等級以上」及「高流動性及收益

率」三大原則，初步選出「資源六國債券」，包含成熟國家的加

拿大、澳洲及紐西蘭，以及新興市場的巴西、南非及墨西哥，結

合成熟國家的穩健及新興市場的爆發力，發展出擁有收息佳、評

等優、升值大三大特色的新商品。

孫煌正認為，資產管理業者應該提供「投資組合不可或缺的

一部份」，今年3月募集黃金基金，就是發現黃金與各類資產相關

性低，「是要放進投資組合的一塊」，事後也證明匯豐中華對金

價沒誤判，金價果然連番改寫歷史新高；現在資源國家前景看好

，多數人都認同這樣的發展，「但要放什麼進投資組合裡？」，

多數人只能選擇資源國家或原物料類股及相關基金，卻沒有波動

度較低的資源國家債券基金可選擇，因此這檔產品一推出，客戶

認同度自然不低。

貼心考量不同投資人需求

此外，為使商品具多元化彈性，適應各種投資人，匯豐資源

豐富國家債券基金規劃月配息及不配息兩種類型。

孫煌正建議，目前利率仍低，投資人可考慮每年配息率不錯

的固定收益基金，特別是定存族，可選擇配息類型，參與資源前

景，加上資源國家財務體質良好，選擇投資等級債券，風險較低

，是長線賺取「資源財」的投資新思維。

誠如陶冬在這場說明會中開宗明義所強調，以一位獨立的經

濟學家來看，匯豐中華投信結合已開發及新興市場的豐富資源國

家發債券基金，「是在做非常聰明的事情」，未來全球勢力將呈

現「橄欖形結構」分配，美國、中國分占左右兩端，資源豐富國

家及新興市場國家在中間，他認為「匯豐資源豐富國家債券基金

」這檔產品非常具優勢。

這段話，應該算是對孫煌正努力推動資源豐富國家商品的一

種肯定。