鄭慧文：全球債券多頭還有大段路要走

美國降息行動未歇，而歐洲央行二月份會議維持基本利率四％不

變，並首度在會議聲明中指出未來景氣有向下的風險，市場預期

歐洲央行升息之路已告一段落，甚至有可能在六月份開始走向降

息之路。匯豐中華投信表示，在美歐均開啟降息之路下，全球債

券市場多頭已啟動，包括全球投資等級債以及新興市場債等都是

不錯的標的。建議投資人可布局全球債券組合基金，享受債市的

多頭行情。

匯豐五福全球債券組合基金經理人鄭慧文表示，全球景氣受到美

國次貸風暴影響，包括美國、歐洲等成熟市場都有出現趨緩的情

況，使得美國與歐洲利率都在去年年中時來到波段高點，美國十

年公債去年六月十二日利率來到五．二九％高點後開始下滑，而

歐洲公債也在去年七月六日同步來到四．六八％的高點水位後呈

現向下趨勢。

鄭慧文指出，美國自去年開始正式進入降息循環，半年多來，已

經降息五碼，根據最新利率期貨顯示，由於美國景氣持續走緩，

也使得市場預期FED三月份再降息二碼的機率高達九成，而歐洲

行二月份的會議中正式提到景氣有向下風險，也讓市場原本預期

年底才會降息的動作可能會提前到今年六月發生，在這樣的降息

趨勢下，債券多頭格局還會持續。

根據彭博資料顯示，以過去一百年的債券歷史走勢來看，當利率

來到波段高點開始進入降息循環時，美債牛市平均可維持

三．八三年，公債殖利率降息可達二七四．一點基本點，若以

三月三日收盤的美債十年期殖利率來看，收在三．五五％位置，

距高點五．二九％差距約一七四基本點，而歐（德）債牛市可維

持四．九六年，殖利率降息達到二七七．五基本點。

三月三日收盤的德債十年期殖利率為三．八六％，距離高點

四．六八％差距八二基本點。因此，鄭慧文認為，此時正是布局

全球債券市場的好時機，建議投資人可透過全球債券組合基金，

透過專業基金經理人把關，為投資人選擇最適當的基金納入投資

組合中，一來可避免債券基金檔數過多的困擾，又可享受債券市

場的多頭行情。