跌幅已大 能源股準備起跳

全球能源相關類股過去兩個月大修正，能源股的多頭是否已就此

終結？研究機構BCA Research從技術指標分析，能源類股修正應

接近尾聲，未來下檔空間有限。

BCA Research統計，美國能源類股修正幅度已大，幾乎全部能源

股都落入30周移動平均線以下，且S&P500能源類股指數也跌破40

周的平均線，顯示能源股有超賣現象，依照過去十年的歷史經驗

來看，未來能源類股獲得正報酬的機率明顯提高。

BCA Research表示，儘管近期油價由每桶147美元，拉回至近期的

105美元左右，不過美國能源類股獲利預估值並未遭到大幅下修，

顯示過去在油價飆漲期間，分析師並未以油價每桶145美元，作為

能源股獲利預估模型，換句話說，最近油價回跌，不致劇烈影響

能源類股的獲利預估值。

BCA Research強調，美國能源股價值指標顯示股價已被低估，未

來能源類股表現可望超越油價。BCA Research表示，目前能源相

關類股價值指標（即股價相對預估獲利成長比）快速回落至相對

低點，就過去十年歷史經驗顯示，未來能源類股股價走勢可望超

越油價表現。

豐中華投信認為，未來不需藉由油價大漲，才能推升能源類股股

價表現，只要油價維持穩定水準，即是能源相關類股最佳投資環

境，近來油價獲得控制，預料全球能源需求將不致出現崩跌，能

源類股表現可望維持一定水準。

中國政府的龐大需求，仍是能源類股的重要支撐。豐中華投信指

出，中國政府在經濟上的態度，已由原本的防止經濟過熱、防止

物價上漲的「雙防政策」，轉變為保住經濟平穩發展、防止物價

上漲的「一保一防」，可望讓中國對能源需求不至降溫。

天達投顧分析，市場看空油價氣氛大增，反而應採逆向操作，思

考能源類股長期投資價值，尤其能源類股獲利持續成長、近一年

來股價卻下跌，本益比位於低點，加上新興國家原油需求預估明

年仍成長3%以上，能源股仍值得長期布局。天達投顧指出，從原

油基本面來看，雖然高油價影響歐美原油需求下滑，但中國、中

東、拉丁美洲等新興市場需求保持成長，填補已開發國家下滑缺

口，加上非OPEC國家，如加拿大、挪威及墨西哥今年來原油產能

下滑，原油供需基本面並未出現大幅變化，也支持投資人對油價

站在多方思考。