德盛安聯王銘祥：債券組合基金 抓得住全球債券輪動

•915黑色星期一，美股蒸發掉1兆美元市值，美國政府出手搶救

華爾街金融業者，全球央行聯手挹注數千億美元資金、嚴防美國

金融海嘯席捲各國，德盛四季回報債券組合基金經理人王銘祥指

出，目前的情況好比回到2000年科技泡沫後的投資環境，新一波

的債市多頭已啟動。

不論是債市的多頭到來，或是股市動盪，為自己的資產撐起保護

傘，此時投資組合裡宜提高債券的投資比重。王銘祥分析，美國

聯邦準備理事會（Fed）16日沒有降息，市場驚慌、資金大舉流

入債市，10年期殖利率一路下滑，美國公債牛氣沖天，歐洲公債

市場已不遑多讓。值此股市動盪，公債受惠最深，惟債市沒有永

遠的常勝軍，建構債券部位時，可以透過債券組合基金掌握全球

債券輪動契機。

2008年夏秋時節，與2000年當時經濟投資環境有許多相似處，德

盛安聯投信分析，回顧2001年科技泡沫時代，當時總體經濟成

趨緩、GDP下修，通膨與油價紛紛向下修正；2008的今天，美國

次貸風暴愈演愈烈，改寫華爾街百年金融機構歷史、競爭生態更

是丕變，全球經濟受創，通膨也放緩；全球央行為刺激經濟，澳

洲、紐西蘭和中國已陸續降息、刺激經濟，從過去經歷來看，債

市多頭已到來。

若以雷曼兄弟全球綜合債券指數來看，投資人若在科技泡沫發生

後3年間持有債券，2000年到2003年的報酬率達22.5%，呈現穩步

上揚的趨勢。若同時期，投資人以定期定額方式投資債券，也都

有不錯的報酬，最高獲利落在2001年，年報酬達12.3%。反觀2007

年次貸風暴產生至今，債券指數年報酬已有6%的水準，德盛安聯

投信指出，債市多頭重啟，未來獲利機會是相當值得期待的。

彭博統計顯示，從1998年到2007年，表現最佳的債券每年都不一

樣，比如說2007年以抗通膨債（投資報酬7.85%）最佳，表現最差

的則是高收益債（1.84%）；2006年則是高收益債（11.85%）稱雄

，全球公債（0.71%）；新興市場債券在2004和2005年蟬連兩次冠

軍，但房地產抵押證券（MBS、4.81%）和高收益債（2.08%）則

是這兩年表現最差的。

王銘祥指出，債市沒有永遠的常勝軍，每年也都有好債出頭天，

從新與市場債、抗通膨債、高收益債、高評等債券等，都能為投

資人帶來可觀的報酬，債券組合型基金透過投資不同類別的債券

基金，可以掌握各種投資契機。

值此市場動盪，債券是投資人資金泊靠港，王銘祥指出，不僅是

景氣衰退、央行降息階段，債券才有投資價值，投資人在資產配

置時適度加入債券，可以降低整體資產波動風險，穩健追求財富

增長。

德盛安聯四季回報組合基金連結德盛安聯集團旗下債券型、貨幣

型等基金，其中包括PIMCO系列債券基金，這些基金都獲得晨星5

顆星評等和理柏等多項第一，例如PIMCO總回報基金、投資等級

債券基金均獲晨星評為5顆星評等，德盛德利歐洲債券基金在2005

到2007年間曾獲理柏四項最佳5年和10年期歐債基金和晨星三顆星

評等。