生技基金 抗跌勇士

今年以來全球股市受到美國次貸及金融危機影響重挫，各國或各

產業指數表現弱勢，影響基金績效，不過今年仍有包括全球政府

公債的JP Morgan政府公債指數與那斯達克生物科技指數呈現正報

酬，明顯優於全球其他股市大跌的表現，讓相關基金在今年以來

成為資金最佳的避風港。

9月15日金融風暴重創全球金融市場，全球股市哀鴻遍野，但

JP Morgan政府公債指數亦有1.56%正報酬，那斯達克生物科技指

數亦上漲0.26%，且今年以來二大指數逆勢上揚超過3%，顯示二

大產業具有高度的風險趨避功能。

根據晨星統計，過去一年來每當金融市場出現重大利空時，

JP Morgan政府公債指數均有優於股市的不錯表現，即使事件發生

當下略受影響，皆能於一個月後擺脫陰霾，成為相對安全的投資

標的。

元大投信認為，由於美國基本面包括房市、消費需求、就業市場

仍持續疲弱，而通貨膨脹預期漸緩的情況下，聯準會未來可能採

取較寬鬆的貨幣政策，將有利於債市表現。

施羅德投顧認為，由於全球經濟趨緩、資金避險需求驟增，加上

通膨壓力下滑，央行有降息的機會，有利債市走揚，包括美債、

歐債或是亞債都是不錯的投資標的選擇。

以美債來說，金融市場動盪，導致避險需求驅使資金大幅流往美

國公債，美國10年期公債利率下探3.3%低檔位置，從評價面來看

，美國公債價格並不便宜，但從投資組合及風險平衡考量，美國

公債仍為現階段不可或缺的標的。

元大投信表示，截至今年7月底為止，生物科技業不但傳出14起的

購併消息，平均還以75%的溢價完成交易，相較於美國金融業急於

求售的倒閉風波形成強烈的對比。

而最近兩起生技的尚未完成交易的購併案例，包括必治妥施貴寶

購併Imclone，羅氏藥廠購併Genentech，皆顯示生技公司目前採取

惜售心態，利用大型製藥股面臨專利權即將到期、後有學名藥的

競爭壓力，加上無明星藥品等窘境，採取待價而估的策略，讓大

型製藥廠彼此競逐，不斷加碼收購價格，投信業者預估生技股價

未來還會有成長空間。