柯志元：（德盛安聯投資長）下季增持美債

德盛安聯投信投資長柯志元昨（22）日指出，各國GDP成長率趨

緩、通膨數據下降，此時應是全球景氣的底部，建議第三季、第

四季抱債券為宜，但第四季則可配合美國景氣的反彈，增持一點

美股或高收益債券；明年第一季則增加一些風險較高的股票。

柯志元表示，大部分的投資人帳上資產是賠錢的，因為賠錢，更

不知道要投資什麼。從投資環境來分析，這次金融危機的源頭是

美國，包括二房、AIG等，已被美國政府接管，雷曼兄弟倒了，該

爆的未爆彈多已引爆，研判金融危機應快結束了。

市場投資氣氛極度悲觀，柯志元說，他的美國友人，連存在銀行

的定存都開始擔心，美國個人消費金額衰退、庫存量處於低檔，

但出口仍有成長、投資金額也可望逐漸增加，預期美國經濟會先

進入衰退，也會率先反彈。不過，反彈力道不會很強勁。

由於全球經濟成長趨緩，GDP表現也受壓抑，但最近通膨數字也

下降，預期已是市場底部，投資人該如何在底部航行呢？柯志元

建議，投資人最好是手持債券，包括國庫債券、高品質公司債券

等，股票則非常保守，並持續觀察美國選舉後的政策及歐洲能源

政策。

柯志元說，第三季市場最悲觀，投資人最好全部抱債券，包括歐

洲政府債及美國政府債，等待歐美央行降息帶來的債市利多；第

四季則可視美國經濟的反彈，增持一點美股及高收益債；明年第

一季，則可考慮多增加一些風險較高的股票。

群益投信國際部協理葉書弘則表示，全球主要央行聯手挹注挽救

金融市場，激勵全球主要股市出現強勁反彈，不過，就目前金融

市場的表現來看，第四季仍會處於震盪格局，建議在投資上應採

取守勢，投資布局應該以區域型、產業別來分散風險。

葉書弘指出，雖然歐、美經濟出現疲態，但新興市場在人口與經

濟成長雙重帶動下的基礎建設需求，將使其相關內需產業可望受

惠，如民生必需品、基礎建設相關族群等；在成熟國家，則可選

擇以高油價所衍生出來的新科技、新材料的產業，作為布局標的

。