專訪德盛安聯基金經理人王銘祥

全球經濟陷入寒冬，但隨著全球央行聯手提出降息刺激景氣，反

而提供債券的另一次牛市來臨。

德盛安聯四季回報債券組合基金經理人王銘祥表示，投資人可透

過債券組合基金的多元配置，分散風險，經理人還可依景氣變化

找出適合的債券基金佈局。

問：全球央行降息刺激景氣，為何能帶動公債走多？

答：9月以來，澳洲7年來首度降息一碼，紐西蘭央行也降息二碼

，加上新興國家龍頭中國也降息，全球吹起降息風，公債牛市來

臨。目前債券殖利率已超過2000年以來平均4％的水準，意謂著投

資公債除每年固定4.5％~5.5％利息收入外，在通膨壓力減緩、景

氣持續走低的情況下，很有機會參與降息帶來的殖利率下跌，創

造債券資本利得的機會。

若以中期債券存續期間6年計算，殖利率下跌1％，可望提供債券

6％資本利得空間。雷曼兄弟綜合債券的資料顯示，2002~2003年

這段期間，因為債券殖利率下跌了1.9％，為債券創造超過10％的

資本利得。值此全球再度吹起降息風的時刻，有機會重演2002~

2003年債券牛市行情。

問：現在是佈局債券的時機嗎？

答：彭博統計顯示，過去10年，表現最佳的債券每年不一樣，即

便在亞洲金融風暴餘波盪漾，但當年抗通膨債以11.73％表現領先

其他，在2002~2006年景氣增溫時，新興市場債與高收益債表現

強勁，每年創造10.50％~30.62％報酬，即便2007年次貸危機爆發

，抗通膨債與MBS以7.85％與6.99％表現分居前二名。由此可見，

不管在哪個時間點，都有好債出頭天，只要選對債券，都能為投

資人帶來報酬。

問：德盛安聯四季回報債券組合有何特色？

答：該基金鎖定德盛安聯集團發行的債券基金，其中囊括16檔

PIMCO基金，依景氣變化調整子基金比重。德盛安聯集團管理的

固定收益資產達9,263億美元，其中包括全球第一大債券基金公司

PIMCO。旗下擁有陣容堅強的菁英團隊如葛洛斯、葛林斯班等，

能依總體經濟、市場氣氛發展，在第一時間、提供投資策略，守

護穩健財。