搶進債券 當心匯損傷身

挽救經濟衰退危機，全球主要央行上周聯合降息，投信業者表示

，對全球高等級債券來說，將是一大利多，不過，美元持續強勢

、歐元匯率仍走弱，投資人不能只看到降息就一窩蜂搶進該國債

券，而忽略掉匯兌風險，這對報酬波動相對較股票小的固定收益

商品影響很大。

美國國會雖已通過紓困金融業方案，但走勢與債券價格相反的美

國10年期政府公債卻大幅下滑25個基本點，反映投資人對景氣衰

退的預期，美國聯準會上周降息2碼因應，歐洲央行與英國央行

也宣布跟進，對歐美各國公債將是一大利多。

豐中華投信建議，目前最好透過歐美政府公債，以及新台幣計價

的全球債券組合基金作為布局標的，除了可搭上這波各國政府降

息帶來的債券多頭列車，也可避開單一基金經理人、單一債券類

型的風險，並透過貨幣分散或主動匯率避險措施，進一步降低匯

兌損失。

復華投信表示，澳洲央行調降基準利率4碼，以實際行動來降低該

國的市場借貸成本，穩定市場不安氣氛。隨全球金融市場信貸緊

縮危機愈演愈烈，全球各央行紛紛跟進降息，將有助當前冰凍的

信貸市場回溫，但後續需進一步觀察市場流動性吃緊的問題是否

獲得改善。

施羅德投資首席經濟學家Keith認為，貨幣政策並不是根治信用風

暴導致信心危機的根本處方，目前的問題是，貨幣流通機制無法

有效運作，金融體系變得非常風險趨避，不管是對企業、個人客

戶或是銀行間的借款意願非常低落。

資金流通機制已受到限制，即使央行降息，是否能夠真正將資金

挹注入實質的經濟體而協助其恢復正常運作，仍有待觀察。

復華投信表示，從3%之下攀升至4.2%的美國3個月倫敦銀行間拆

放利率（Libor）利率是否下滑、近期急遽下滑的美國10年期公債

殖利率，以及創歷史高點的VIX恐慌指數變化，都是信貸市場信心

是否獲得提振的指標。