時機壞 抱一籃貨幣過冬

全球金融危機造成國際金融市場動盪加劇，避險資金持續湧入布

局美元資產，短線國際美元走強的格局雖暫無改變，但外幣波動

幅度提高，投資單一貨幣風險大增，投信業者建議透過一籃子貨

幣投資較能規避單一貨幣風險。

建弘投信全球貨幣基金經理人鄭純淑表示，由於高收益貨幣今年

下半年以來跌幅已深，如南非、澳紐幣等，跌幅大都將近三成以

上，把近五年的漲幅都回吐回去，未來待全球金融情勢回穩後，

高評等國家的高收益貨幣長線仍具投資價值，可逢低布局享受利

差優勢。

鄭純淑指出，目前市場對金融危機的信心並未改善，拆款利率仍

於高檔，配合近期公布的的ISM製造業指數、個人消費支出、工

業訂單與就業報告等經濟數據皆低於市場預期，基本面惡化加深

投資人對景氣衰退的擔憂，導致避險資金持續流入美元資產，美

國再次降息機率升高，美歐公債殖利率大幅滑落，利差交易持續

退場。

目前美元持續反彈已來到2年線以上的位置，且美元指數站穩80關

卡。由於國際避險資金持續湧入美元資產，短線美元續強的格局

不變，但中線美元是否回升，則需觀察歐美房市、金融機構信用

危機是否持穩及未來的經濟數據的表現而定。

鄭純淑表示，目前利差交易貨幣日圓及瑞士法郎走勢分歧，日圓

受到近期風險偏好程度大幅降低及利差交易平倉的因素影響下，

投資人紛紛回補日圓，造成日圓走勢強勁已來到近十年的高點，

而瑞士法郎則受歐洲信貸因素影響走勢較為疲弱。

元大投信表示，全球的經濟衰退正是近期美元走升的主因，觀察

美元指數和美國與七大工業國（G7）國家利差變化可發現，過去

美元和美國相對於G7國家貨幣的利差大小連動性高，但今年受到

資金撤出新興市場回流至成熟國家，以及市場預期歐洲利率可能

隨美國調降，壓抑歐元兌美元表現等，導致連動性走勢出現較大

的變化。

元大投信認為，未來的半年到一年內，若金融風暴持續橫掃全球

，美元相對於其他貨幣走弱的機會不大，但由於近期貨幣的波動

相當劇烈，匯率風險大增，投資人應選擇具有貨幣避險機制的基

金，免除資產暴露於單一國家或區域貨幣的風險。