與其等低點 不如分批低接

「逢低加碼、逢高減碼」，這道理所有投資人都懂，但等到「逢

低加碼、逢高減碼」的機率是多少？答案是不到兩成五，也就是

將近八成的民眾都會錯過加減碼好時機。

回顧MSCI新興市場指數過去20年走勢，無論多頭或空頭，能等到

逢低加碼或逢高減碼的機率都不到25%，最低甚至只有1.1%，豐

中華投信建議，與其等待低點再加碼，不如現在就「分批逢低加

碼」。

豐中華投信表示，回顧MSCI新興市場指數，自1988年以來的走勢

，大致上可分出三段多頭期與三段空頭期，如果投資人在多頭期

的某一天決定加碼，統計未來價格比當天低10%可供買進、並在

這個多頭段中能獲得10%以上的機率，在三次多頭期間逢低加碼

成功的機會平均為15.5%，1998年到2000年間的機率更不到1.1%

。

統計發現，逢高減碼機率更低，如果投資人在空頭期的某一天決

定減碼，未來有出現價格比當天高10%可供賣出，並且在這個空

頭段中能少賠10%以上的機率，最高只有15.9%。

豐中華投信指出，逢低加碼或逢高減碼的概念沒錯，但是需用在

正確的時間點。

正確的逢低加碼時間點應該是在「空頭期的尾聲」，當發現多頭

走勢已經開始後，能等到上述定義的逢「低」加碼的機率只有

25%，建議作法是「立刻」就可開始「分批」買進。

正確的逢高減碼時間點應該是在「多頭期的尾聲」，當發現空頭

走勢已經開始後，要等到最高點逢「高」減碼的機率不到20%，

建議作法是一看到多頭尾聲就馬上分批減碼。

豐中華投信認為，短期而言，股市10月的大幅修正已使得價值面

來到非常低廉的水準，許多股市（尤其是新興市場）的股利率已

顯著高於當地政府公債殖利率，本益比與股價對帳面價值比也處

在歷史低檔，市場大幅反彈的可能性大幅提升。長期來看，新興

市場的強勁經濟成長引擎遲早會將新興股市推升至合理水準，投

資人不需過於悲觀。

豐中華投信建議，若覺得目前盤勢已有止穩跡象，各國的救市政

策開始生效，雖然經濟衰退最壞的時候尚未過去，但股市早已充

分反映悲觀的預期，有機會開始盤整打底，等待下一波多頭的來

臨，那麼現在可能就是「分批逢低加碼」的好時機。