SPAN制度 可提高資金效能

台灣期貨交易所11月10日推出整戶風險保證金計收（SPAN）制度

實施至交易人端的新制。依照去年10 月期交所將SPAN計收保證

金運用在對結算會員保證金收取的經驗，實施後約使整體資金效

能提高19%，日均量約增加6.2%。

期交所這次再將SPAN制度，從結算會員期貨商進一步延伸到交易

人端，預料對整個市場資金效能運用可望再度攀升，在資金有效

運用下，也將成為刺激成交量成長的觸媒。

期交所表示，所謂SPAN制度，是美國芝加哥商業交易所（CME）

在1998年發展的保證金計算系統，透過情境模擬、相關性分析及

風險折抵等原則，分析估算同一帳戶下的整體保證金需求。目前

全球有超過50個交易所採用這項計算標準。

期貨投資人是否一定要運用SPAN制度？期交所表示，SPAN整戶

風險保證金計收制度，由交易人與期貨商約定為之。不採行SPAN

的交易人，保證金計收就依現在的作業方式辦理。

如果投資人跟期貨商約定要採行SPAN新制來計收保證金，雙方在

約定書中，要約明包括委託下單控管方式、保證金追繳、強制平

倉及相關權利義務事項。

依規定，期貨商也應該向投資人說明不同保證金計收方式的差異

，以及風險控管應注意事項，同時，投資人保證金必須高於SPAN

計算出的金額。

在現行不使用SPAN制度的情形下，盤中期貨商對交易人會以目前

的方式計算應有的原始保證金，且期貨商與交易人雙方，依據契

約載明的事項辦理，也沒有另行約定，在盤中委託下單控管、保

證金追繳及強制平倉等。

至於在盤後，現行方式是期貨商會依現行規定，收取投資人應有

的原始保證金；而在採行SPAN制度的情形下，盤後期貨商對投資

人收取的應有原始保證金金額，不低於SPAN計算的保證金金額。