台指期結算 變盤難度升高

資本市場昨（3）日氣氛偏空，台指期逆價差擴大到118點，未平

倉量較前一天大增3,700餘口，市場追空力道趨強。由於12月台指

期合約將是「首度」在最後交易日（17日）結算，屆時多空對決

對結算價的影響，值得關注。

股價指數類的期貨與選擇權合約結算制度，12月合約結算時將有

重大改變。原先結算是在最後交易日隔天上午開盤15分鐘的量與

價相乘後計算結算價，但12月起，第三周的周三為最後交易日，

同時是12月合約的結算日。

期交所董事長葉景成指出，現行最後交易日隔天上午早盤才結算

，易因有心人士利用短短15分鐘時間大舉拉高或壓低結算影響盤

勢，致一般投資人「一覺醒來還要承擔價格變動風險」。這種不

合理情形，將透過結算制度變革予以改變，未來有心人士想要影

響結算行情，難度很高。

要打破投資人適用已久的習慣並不容易，為加速讓市場了解並適

應新制，期交所正舉辦活動總獎金達33萬元的「預測12月台指期

最後結算價獎勵活動」，活動期間到12月14日止，也就是結算日

前的最後一個周日止。

要參加12月台指期合約結算價預測，得先了解期交所結算新制下

，結算價是怎麼計算的。根據期交所的規定，結算新制為「最後

交易日收盤前30分鐘標的指數的簡單算術平均價計算結算價」。

大華期貨投研部主管張嘉成表示，在11月之前的合約，股價指數

類期貨與選擇權的最後交易日，是在每月第三周的周三，於隔天

早盤前15分鐘結算；結算價的計算，是依據逐筆成交量乘以成交

價計算而得。

因此，特定法人如果想要作價，可以將有限子彈在這15分鐘以大

單拉抬或摜壓指數。儘管最後交易日是周三，但沒有法人的充足

子彈，一般投資人很可能隔天就面臨結算變盤的變數。

新制則是以最後交易日收盤前30分鐘標的指數簡單算術平均價計

算。由於標的指數為證交所所公布，根據證交所現行公布價格時

間，這30分鐘應有約26個價，期交所將依據這26個價計算均價後

作為結算價，特定人士影響性降低。