瑞信喊話 營建資產長線俏

財會第10號公報將如期於明年1月1日上路，市場預期營建業者衝

擊將最大，資產、營建股昨日表現疲弱。但瑞信證券傳產分析師

葉昌明表示，對投資人而言，影響在於獲利分配的改變，而非公

司真正的價值。他說，2008年上半年有購入土地的建商，才會有

價認列損失。

10號公報效應昨天伴隨台股大跌而發威，資產股的台肥（1722）

、南港（2101）股價都打到跌停，上市櫃營建股更有十多檔跌停

，包括高獲利的華固（2548）、長虹（5534）、鄉林（5531）等

，無一倖免。

葉昌明指出，10號公報規範的價值認列準則，對營建資產股將會

是一大困難，因為地價和房價沒有「標準價格」，就算同一個社

區的房價都會有所不同。他說，庫存要依變現價格認列，但市場

對於變現價格沒有一定的標準，10號公報最大的問題，就是要達

成認列標準的共識。

葉昌明進一步分析，房價不斷下跌，市場也很擔心營建資產業者

今年的的損益狀況，但他認為，建商在上半年買的土地，才會有

比價高的跌價損失，估算房價從上半年約下跌10%到15%，這部分

可能必須提列損失。

葉昌明說，若是2006-2007年間所購買的土地，目前應該沒有什麼

跌價損失需要提列，除非近期出現房價崩跌的狀況。

在會計原則上，雖然提列資產跌價損失會使獲利下降，但葉昌明

表示，這同時也會使成本降低，代表未來賣出時，獲利會更大。

他強調，10號公報的衝擊是在損益表上，但對實際的價值並不會

有改變。