保誠：高評等公司債 重獲青睞

美元貶值雖引發熱錢行情，但在實體經濟未改善的前提下，這樣

的資金行情能持續多久，不免讓人起疑。保誠債券精選組合基金

經理人蕭世昀指出，在實體經濟還未跟上，但熱錢又四處氾濫的

前提下，布局高評等公司債，會比股票更兼顧風險與報酬。

蕭世昀表示，S&P 500指數從今年3月迄今漲幅雖已超過六成，但

根據巴克萊資本（Barclays Capital）的最新報告，包括各國央行、

資產管理公司等全球605個投資機構，有近七成（69%）的受訪者

認為這只是熊市反彈。換句話說，未來不排除還會出現新一輪的

衰退。既然股市已經漲多，實體經濟的基本面還沒跟上，且西方

政府的資產負債表又逐漸遭受市場質疑，在這種環境下，只有領

取固定收益，又能同時避免高度波動的高評等公司債，還能夠受

到市場法人的青睞。

蕭世昀補充說，如果是定期定額的投資人，過去這一波反彈行情

多少都有賺到，但是隨著股市風險升溫上漲的空間有限。此外，

即便股市還有賺頭，但與其同樣都是追逐那剩下10%的報酬，不

如投資風險遠比股票小，但同樣也有近10%的固定收益商品，如

高評等公司債。

保誠美國優質債券基金經理人Mark D•Redfearn表示，北美投資

等級信用違約交換指數收在去年9月雷曼事件以來的最低，顯示

市場的保守心態有解凍趨勢。不過銀行對個人與企業的授信情況

尚未完全解凍，信用品質較弱的公司，信貸管道仍舊不佳，所以

相對於高收益債的籌資難度增高，投資等級公司債與由政府擔保

的公司債，較易獲得銀行資金的擔保，有助發行量的增加。

保誠投信補充，雖然這一波股市反彈已經逼近尾聲，但根據歷史

經驗顯示，在景氣確實轉好之前，高評等公司債的報酬都會比股

市更早反應；建議投資人此時一定要做好資產配置，轉進高評等

公司債，待日後景氣真的跟上來後，再把資金轉到風險性較高的

資產。