多頭不死 布局陸股贏面大

中國年度中央經濟工作會議即將召開，因市場擔憂中國官方政策

轉向，造成陸股波段幅度劇烈，由於中央經濟工作會議都是替來

年的國家年度政策與施政方針作定調，加上中國銀監會已出面否

認調高銀行資本適足率傳聞，預期陸股短線修正整理之後，配合

政策定調，以及經濟復甦態勢明確下，中國股市的中長期多頭格

局仍將繼續。

根據群益投信整理，近10年來在中央經濟工作會議後，中國上證

指數均是漲多跌少，平均漲幅更呈現逐步擴大。尤其是會議之後

的六個月，陸股上漲機率高達七成，平均漲幅達14.2％，最高更

曾有逾八成的報酬率，顯示在每年年底的中央經濟工作會議後，

布局陸股半年後的勝率相當高，若短線陸股面臨修正整理，更將

是進場的好時點。

群益華夏盛世基金經理人葉書弘表示，中國為計劃性經濟體，每

年政策定調，除了對產業面的影響外，股市也會受惠政經情勢明

朗與政策性利多，所以中國股市上半年的漲幅往往較下半年更為

明顯。對照歷年政策來看，中國政府多能順應國際情勢變化，從

2000年初開始深化國有企業改革，進行體制與經濟結構的調整，

並積極擴大對外政策，以加入世界貿易組織；並在2004-2007年間

，持續以宏觀調控政策以抑制經濟過熱與通貨膨脹。而在去年金

融海嘯期間，也率先提出4兆人民幣的經濟振興方案，今年來累積

至第三季中國經濟成長率為7.7％，中央所制定的年度8％目標確

定達成，市場預期2010年度仍將以「保增長、調結構、擴內需」

作為指標，其中保增長仍將是第一優先，若官方上調中國明年度

的經濟預期指標，更可望增添市場想像空間。

葉書弘指出，展望2010年，陸股題材面仍十分豐富，包括明年1月

起，中國與東協的自由貿易區將正式啟動，有90％的貿易產品將

實現零關稅的目標，由於中國加上東協十國的人口達18億，經濟

規模更高達6兆美元，在區域內的貿易與經濟整合後，將更受惠與

東協國家資源互補與市場擴大的加乘效果。