陳樹：郵局別買債了

以往被視為債市指標的10年期公債，近一個月次級市場幾乎完全

沒成交。櫃檯買賣中心董事長陳樹日前因而拜訪中華郵政公司董

事長游芳來，拜託郵局「不要再買了」；陳樹並道德勸說，單一

金融機構對10年券的持債比最好勿超過三分之一。

陳樹同時拜會財政部，希望財部支持債券次級市場每一機構持債

比不能超過三分之一。換句話說，如果財政部發行400億元公債，

以三分之一計算，這400億元公債未來在市場流通交易時，單一機

構合計持有金額不得超過134億元。

陳樹表示，保持債券市場流通性，對債市發展有幫助，債券的參

與者都有此體認，也都願意配合；初期櫃買中心不打算建議金管

會以行政命令規範，會先透過道德勸說，希望維持公債次級市場

流動性。

但證券交易商對此潑冷水，指兩年前櫃買中心也曾道德勸說，希

望郵匯局不要買太多公債，結果當月郵匯局確實比較收斂，但第

二個月發行新債，郵匯局還是大買特買，如果此次櫃買中心只會

道德勸說，效果將相當有限。

財政部發行公債時，已規定公債交易商投標，每一交易商投標額

度不能超過當次發行金額的三分之一。但這個規定僅對公債標售

時的初級市場有限制，等發行後在次級市場流通，相關單位對交

易商持有債券的金額和比重，便沒有上限規範。

最新一期10年指標公債是在3月10日發行，據了解，除了中華郵政

大量買入，3月底前三大交易商持有這期債券的比重合計已達八成

，中華郵政公司更是持券金額第一名。持有人過度集中，讓這期

公債4月以後交易量明顯萎縮，昨（3）日更完全沒有成交，等於

已進入冷凍櫃。

目前債市較流通的是5年期公債，昨天交易量為692.5億元，20年

期公債昨天交易量則是20億元。但這兩個年期的公債殖利率，也

僅在1個基本點（0.01個百分點）內狹幅盤整。