德盛安聯投信投資長林明生 投資從企業價值出發

對大多數股民來說，今年逢美債、歐債及311日本地震三大利空夾擊，是個「賺指數賠差價」的歹年冬。德盛安聯投信投資長林明生則認為，越接近總統選舉，台股震盪將加劇。他強調，股市最重要的還是基本面的變化，選舉對台股的影響只是短暫的，總統選舉對類股的影響，對於中概股的影響較大，對於電子股的影響相對會較小。林明生，跨入股市數十載，眼光精準，資本市場歷練完整。他覺得，台股十年河東十年河西，從以往民國60年至70年代的「四大天王」草莽時代，至今年躍升為國際化資本市場，並與全球脈動息息相關，也因此股市致勝的困難度也相對提高。看過多次台股萬點起落，他深深感覺到，投資股市不論是買股或是買基金，「謹慎選股」及「慎選國際化團隊」兩項不二法門是成為股市東方不敗重要關鍵。證券投信業一向被金融圈視為一個高壓的行業，林明生的人生觀很簡單，就是「活在當下，知足常樂」。他在休閒之餘除了打桌球、騎腳踏車以鍛鍊自己的體力及耐力之外，他沈浸攝影、閱讀及電影領域也常常自得其樂。五年級生的林明生自中山大學財管所畢業後，於民國83年一腳跨進證券業之後，不但搭上外資進入台股的黃金時期，也經歷過二次萬點行情。隨行情起伏，從承銷、證券再轉到投信，在資本市場經歷完整，他表示，隨著資本市場與海外接軌越來越密切，台股持續蛻變，選擇對的時機、投資對的企業，是投資的致勝所在。林明生大學唸的是東海大學企管系，再進入中山大學財管所紮根，年輕的他對自己的未來從未設限。在研究所畢業前後，巧遇當時某大證券的承銷主管，力邀他加入資本市場成為新生力軍，讓林明生在無心插柳下跨入股市這個資本市場。無心插柳 進入證券業初進入股市的林明生，當時就職於大華證券負責承銷業務，由於當時大華證券承銷業務為市場之冠，市佔率高達六成之多，熱門代表作包括了台積電、華邦電、茂矽、智邦、矽統、錸德、華碩等公司，稱得上是人人稱羡的金飯碗。80年代是電子業掛牌盛世，在外資加持下，電子股股價一路看好，當時台積電等由大華證券主辦的公司，吸引散戶積極參與公開承銷，創下了台股資本市場中籤戶比中統一發票還困難的高峰。林明生回憶，當初參與承銷的中籤戶幾乎檔檔賺錢，然80年代的承銷部門較偏重會計層面，主要協助上市櫃公司相關成本控管的業務，比較著重在承銷業的「九條十八款」內控內規相關規定，很少協助上市櫃公司訂定承銷價，及產業景氣分析等具挑戰性的工作。他慢慢覺得，「尋找企業的核心價值」，並凸顯企業獨特性，才是他進入這行業的真使命。林明生本身對產業研究的領域很有興趣，舉凡自己負責承銷公司的研究報告及公開說明書均自行操刀，不委外(研究部)處理。林明生投入時間及精力深入研究各企業，掌握到相當多產業的脈動，讓他決心從企業真正的價值面出發，不論未來股市如何變化，萬流歸宗的重點仍緊緊繫在各企業的基本面身上。林明生在承銷部門經營二年之後，不斷省思自己未來的方向。恰如林明生的承銷經驗，剛好成為他奠定了在資本市場的踏腳石，本著不變的學習及成長，找到未來開始起飛的投信市場，逐步跨入研究員、基金經理人及投資長的坦途前進。進國際團隊 打團體戰林明生回想當初民國80年台股主力四大天王等作手充斥的時代，讓人眼花撩亂。台股當初上市櫃公司家數並不多，一兩個基金經理人或研究人員就可以一手掌握股市；隨時間增長，台股上市櫃家數不斷增加，投資困難度亦逐步提高，股市致勝關鍵則由個人戰逐步轉向至團體戰，才能在股市揚帆。台股80年代是經濟起飛起時期，台積電等企業創造股市的榮景，而今台灣不再是一個高度成長的市場，林明生認為，如何與國際接軌很重要，在全球財經環境波動中掌握先機，並從中選擇優質企業，掌握投資脈動就是相當重要的關鍵。林明生20餘年股市經驗發現，掌握股市，困難度越來越高，此外，要了解國際脈動，就要加入國際化的企業，此時，國際化的投信業就可以就發揮相當重要的角色。他加入德盛安聯投信這個國際級集團後，發現由國際級的團隊「打團體戰」再也不是難事，而對於重要國際事件的評估以及掌握也更為精準，更能領先同業做出明確的決定。根據投信投顧公會6月統計資料，德盛安聯投信在台灣發行基金總管理規模為862.45億元，四檔台股基金規模為56.94億元，並持續成長。由於德盛安聯的國際研究團隊佈局完整，林明生舉例，如果旗下研究人員連絡面板大廠友達，公司也有韓國研究團隊，可以同步了解三星等面板大廠動態，馬上就可以做出產業通盤了解；如果歐洲金融風暴，德盛安聯也能快速掌握最新動態，可以全盤了解市場脈動及未來走向。他指出，資本市場資金快速流動已經成為趨勢，國際化的企業需搭配國際化的宏觀，才能掌握最新的市場趨勢。投資人心態 開始調整隨著股市的不斷成長，林明生認為，台股的投資人經驗過大起大落的行情下，風險意識不斷調整，投資人的行為模式也開始做轉變，多數股民目前已不再著重於短期波動，而是希望能夠了解投資的真正價值，追求中長期大獲全勝的致勝關鍵；他認為，以前投資人希望在短期內追求極大的報酬，現在則在傾向在可控制的風險中求得報酬，並跨出台灣市場，逐步增加對海外投資。林明生隨著台股逐步成熟，在對各公司投資時，基本面要透徹，個人心態要調整，台灣受到全球環境影響越來越深，不能閉門造車，就可以掌握獲利關鍵。