維持經濟成長動能 高盛：人行寬鬆貨幣可期

中國人民銀行(大陸央行)近日意外下調金融機構存款準備金率， 向市場釋放大量資金。多位分析師表示，觀察近期經濟數據依舊表現 疲軟，景氣復甦不如預期，預料人行仍會持續放寬貨幣政策，以維持 經濟增長動能。中國證券報報導，高盛集團投資管理部中國副主席哈繼銘表示，近 期大陸宏觀經濟復甦比市場想像更加疲軟，通貨緊縮壓力增大，顯示 前期的經濟刺激政策並未起到有效作用。預計未來將繼續放鬆貨幣政 策，以保證經濟增速不至於大幅下降。哈繼銘預計，2015年全年大陸GDP增速在6.5％至7.5％。目前來看 ，今年實現7％的GDP增速目標有一定難度。雖然從消費者物價指數( CPI)來看，尚未證明經濟進入通縮週期，但是生產者物價指數(PP I)已連續3年負成長，通縮壓力仍在。此外，今年第1季GDP平減指數下降1.2％，這是自2009年以來首次 下降，同樣顯示經濟進入通縮。哈繼銘認為，為防止通縮加劇，需要 更有力的財政政策和更寬鬆的貨幣政策。在經濟結構轉變方面需要加 快推動，以帶動經濟增長。哈繼銘並稱，短期來看，由於其他投資領域缺乏機會，大量資金進 入股市，加上貨幣政策進一步寬鬆，可能會有更多資金前進股市，使 得A股還有上揚空間，尤其是估值比較低的行業股票。但從長期來看 ，缺乏經濟基本面支持，股市上漲難以長久持續。星展銀行預期，人行年底前可望將存準率由18.5％調降至17％，配 合推動利率市場化，不排除再降息1次，以降低融資成本並提振投資 信心。資金面也將持續扮演A股多頭的重要推手。花旗銀行認為，大陸企業實際的獲利情況並不理想且經濟基本面並 不佳。但是大陸逐步降息、降準的貨幣寬鬆政策，將使陸股資金行情 將走到超乎想像的地步。花旗並樂觀指出，若是大陸經濟成長率能穩 定維持4％到5％，顯示大陸經濟從高成長的經濟順利轉型為穩健的經 濟，陸股仍有進場價值。