安聯投信：主動式選股 掌握歐洲成長

德國大選結果上周一出爐，梅克爾四度連任總理，但得票率僅三成二，成為保守派自1949以來，得票率最差的一次，不少票數轉向小黨，像是極右的德國另類選擇黨（AfD），讓難民憂心梅克爾對庇護法令恐將從嚴。

安聯歐陸成長基金產品經理田克杰表示，梅克爾緊接著面臨的是與另外兩個政黨（自由民主黨與綠黨）協商組織聯合政府的複雜問題，為凝聚新政府的共識，「牙買加聯盟（Jamaicacoalition）」的談判議題可能含括氣候政策、促進數位化、改善教育體系，以及明確的移民政策與減稅等，將需時數個月，但也無法保證能順利達成協議。

就結構面而言，他認為，德國經濟的槓桿水準中等而趨跌，平均而言房價正上漲，但未達到過高的水準。此外，在梅克爾領導的親歐盟政府掌權下，德法兩國可望仍將締結緊密的關係。只是，他提醒，德國大選結果無法完全消除人們對歐洲政治風險殘存的疑慮，尤其是因為歐洲的選舉「超級周期」尚未結束。

田克杰指出，10月1日西班牙的加泰隆尼亞獨立公投後，接下來還有10月15日奧地利的國會選舉，可能讓選民藉機宣洩高漲的反歐盟情緒。最棘手的將為於明年春天舉行的義大利大選，該國的經濟困境可能導致強烈反歐洲的情緒，結果難以預測。而上述事件均可能影響歐元與歐盟，因此投資人不可忽視接下來可能出現風險。

價值面來看，市場預估歐元區2017年企業獲利成長可以達1成以上，歐洲道瓊600指數本益比14∼16X，股價相對評價未高估。建議投資人透過主動式選股，掌握歐洲成長機會，尋找獨立於景氣循環之外，持續受惠結構成長的企業，藉著長期投資，創造持續而且穩定的資本報酬。