景氣回春+稅改利多 美多元資產後市俏

稅改與美國聯準會新任主席「中間偏鴿」，激勵美股頻創新高，加上財報效應、併購題材發威，市場榮景持續；債市亦受惠歐美央行高「鴿」，與股市同步齊漲，而可轉債更因美股上揚而雨露均霑，美國多元資產表現搶眼。

安聯投信表示，美股自去年2月創下波段低點至今，充分顯露王者本色，漲勢凌厲，雖於今年8月出現較大震盪，不過9月以來在基本面、政策面、信心面和資金面推升下，動能持續回溫，過去一個月更多次創下新高紀錄。

經濟增長

帶動股市創新高

安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，受惠於總經風險降溫以及新稅改方案的提出，帶動股市上漲至歷史新高。在過去一個月主要美股屢次刷新歷史高點後，仍迎來11月的開紅門，並且持續展現。

面對美股的榮景，蔡明潔表示，不只是美國大型股已經連續12個月上漲，高收益債也在8月暫歇後回歸漲勢，反映企業財報利多，可轉債則是隨美股走揚。此外，原油自4月以來首次收在每桶57美元之上，有利於能源相關產業。目前油價已觸及逾兩年來最高水平，原因是全球經濟增長幫助提振了原油和燃油需求。

目前全球經濟出現10年來首次同時擴張。

工業活動升溫增加了柴油需求。更多裝載了貨物的船舶跨過大洋運輸，消耗了船用燃油。失業率的下降意味著更多通勤者開車去上班。所有跡象都預示著原油需求升溫。

回到基本面，在經濟數據部分，房價增溫帶動家計財富創下歷史新高，消費者支出與企業投資也使第2季GDP獲得上修。在信心面，根據美銀美林研究指出，目前各券商對股票建議配置比重為55%，尚在合理水準，未有過度樂觀的跡象。

利多釋出

企業獲利上修

在政策面，美國聯準會維持利率不變，再次聲明今年可能再升息。同時更新對經濟評估的措辭，由「溫和上升」調整為「以穩健步伐上升」，顯示看好美國經濟前景。

在聯準會主席繼任人選方面，由於鮑威爾（Jerome Powell）在貨幣政策上的立場較為「中間偏鴿」，基本上與現任主席葉倫一致，也受華爾街愛戴，因此他的出線也等於對維持 Fed 的結構穩定與政策延續的支持，有助於穩定市場。

蔡明潔表示，美國貨幣政策持續維持相對溫和的態勢，聯準會在政策調整的過程中也相對謹慎。此次2017年額外的升息與縮減資產負債表等行動，顯示其對於美國經濟成長的信心，並反映聯準會將過長的極度貨幣寬鬆環境導回正常的期望，全球貨幣政策仍可望持續維持寬鬆與溫和，這些大環境均有利美國優質多元資產的表現。

展望後市，今年美股企業獲利可望成長約10.7%，而景氣擴張持續下，明年成長料達11.4%。若考量稅改利多，預估2018年美股EPS成長將來到12%~13%左右。

整體而言，美國企業獲利可望持續上修，財報表現亮眼，截至目前為止S&P500企業財報優於預期的比重達七成以上。景氣擴張、企業獲利進一步受推升，美多元資產表現後市可期。