中美台反向EFT 最佳避險策略

今年第四季起全球股市的波動加劇，市場預期可能會延續到明年， 避險策略將成為資產配置與獲利增加的關鍵。元大投信期貨信託部副 總譚士屏18日和元大投資團隊專題座談，會中專家建議，明年投資策 略主要以尋求保值標的為主，搭配布局股市低相關資產與善用反向E TF，才可能打造具有防禦性的投資策略，來對抗市場波動，提高勝率 。譚士屏表示，2018年以來全球股市波動遽增，國人習慣用VIX ETF 、黃金等商品來控管風險，但今年以來成效欠佳，2019年如何駕馭波 動成為投資策略上的關鍵，元大投信投資團隊認為透過相關配置避險 策略，才可望打造堅實防護。元大投信指數暨量化投資事業部副總陳思蓓表示，VIX指數指的是 恐慌性指數，是用S ＆ P500選擇權隱含的波動度去計算的指數，當 市場波動很大的時候投資人就會湧進，但當市場天下太平時就會在低 檔。VIX ETF主要是讓專業法人運用，必須要精準掌握市場行情且搭 配快速進出才容易賺到錢，也是一般投資人多以避險或投機心態介入 ，就不容易賺到錢的原因。元大投信理財事業部資深協理洪銘甫指出，選擇權波動度的價差策 略才是相對穩健的方式。專業的期貨市場法人多是透過操作把選擇權 價格的波動萃取出來，不論股市漲跌都可以賺到價差，例如部分避險 基金就是以此為穩定獲利的策略之一，2018年2月美股震盪激烈，波 動率價差策略可創造19％報酬；10月美股再挫也有約3％正貢獻。另外，黃金的避險效益今年以來直到第四季才開始出現效果，元大 投信通路事業部資深副總洪欣如指出，主要是因為上半年美元在升息 多次下過於強勢，但從10月起開始彰顯其避險價值。洪銘甫指出，黃金的避險價值在於美元危機與通膨。在市場預期美 國升息次數將逐季減少，美國經濟成長趨緩下，黃金的避險價值就有 機會再起。至於持續干擾市場的中美貿易戰將對明年的投資市場有何影響？指 出，由於新興市場經濟主要以出口為主，受貿易戰衝擊最為直接，全 球金流大幅撤出，加上貿易戰避險需求，導致新興股匯大幅下挫，美 股與美元相對受惠，此時有台幣資產的投資人就可運用美元指數作為 新興貨幣貶值避險工具。洪銘甫建議，明年應善用反向類型產品進行多頭避險與空頭增益， 尤其元大投信旗下的元大台灣50反1（00632Ｒ）、元大滬深300反1（ 00638Ｒ）、元大S ＆ P500反1（00648Ｒ），這中美台三市場的反向 ETF標的，將會是明年股市面臨下檔風險時，最佳的避險因應策略。陳思蓓表示，找出和股市低相關或負相關的資產也是重要策略，推 薦美債、美元與黃金三大類資產來打造黑天鵝避險配置策略，其策略 為各持有這三大股市低相關避險資產，比重各為三分之一。據統計，自2005年到2018年9月底，上述配置總報酬為101％，同期 S ＆ P500報酬率為143％，顯示該策略除了避險，也具獲利能力；反 映在商品上，則分別是元大投信旗下元大美國20年公債ETF、美元指 數ETF、黃金ETF。