短高收債避三風險 抗震利器

過去一個月，全球市場受到風格轉換、風險資產漲多的整理壓力， 以及通膨壓力增溫的影響，VIX指數也攀高近四成。根據理柏資訊顯 示，過去一個月，美元高收益債券基金卻逾九成仍維持在正報酬，顯 示相關基金在管理存續期間的策略奏效。安聯投信表示，經濟重啟帶動全球市場逐步邁向復甦，利率及信用 風險隨之增加，近一個月來的市場VIX指數明顯攀升，幅度近四成， 債券投資部位的存續期長短管理策略是否能因應利率風險及市場波動 ，較過往更重要。安聯美國短年期高收益債券基金經理人謝佳伶分析，隨著市場逐步 邁向復甦，債券策略對於長短存續期的管理格外重要。以短年期高收 益債券策略為例，主要是其具有以下優勢：一是受惠於存續期較短、 相對其他債券較不易受利率走升影響，因此波動度相對較低、同時也 具有高價性比；其次，這類債券所提供的收益表現亦可補強保守債券 收益率過低的狀況。另一方面，短年期高收益債不但有助於降低利率與信用風險，同時 也有助降低既有投資組合的波動度。如果觀察過去在殖利率彈升與信 用風險衝擊下、各類債券的承受表現，可以發現，只有短年期高收益 債反而呈現逆勢上揚，展現出相對的抗壓力；另外在過往碰到市場重 大利空事件時，表現也相對抗跌，成為投資者尋求收益率商品的首選 之一。今年高收益債的利差空間不大，但因發行量仍大，且墮落天使大幅 減少、明日之星增加，反而增加資本利得後市的表現空間。而這些具 有明日之星潛力的發債企業，大多集中在像是電信、公用事業、房地 產、能源、零售、包裝及科技等。法人提醒，由於疫情的不確定仍在，加上在積極的財政政策背後， 也意味政府負債率可能上升，而利率仍有上彈空間、地緣政治風險仍 在、通膨變化是否持續高於美國聯準會的預期，還有各資產評價面都 不便宜等諸多因素，都可能牽動市場情緒。群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，近期部分國 家疫情再度升溫，不過在主要央行之貨幣政策鴿派立場依舊強烈，且 企業財報表現明顯改善、景氣復甦態勢延續之下，同時市場對於高息 需求仍存，市場環境仍易吸引資金進駐息收較高的高收益債族群，長 多趨勢不變。美債殖利率走揚令市場擔憂利率風險，其中優先順位高收益債不僅 與一般高收益債一樣同享高息優勢，其還具有較低的波動及較短的存 續期間，對於利率變化的敏感度更低，加上發債產業多元，不失為當 前既想掌握收益、又想兼顧波動管理及產業布局之高收益債投資人可 考慮的標的。