美股泡沫化疑慮再起 外銀看好三大類股

美股市場近期再度出現泡沫化疑慮，外銀普遍仍維持對美股後市的正向看法，並認為仍具上漲空間，其中以科技、金融與能源三大類股最受青睞。星展銀行分析，科技類股尤其是AI基礎建設相關標的，仍可受惠於 AI資本支出週期加速擴張所帶來的結構性成長動能。除大型雲端業者持續加碼投資外，企業端加速導入AI應用，也將成為下一階段的重要成長來源。金融類股方面，在高利率環境下，銀行業淨利差可望維持韌性，加上資本市場活動回溫，均有助於獲利動能延續。能源類股則受地緣政治因素支撐，隨美伊緊張局勢升溫推動油價走高，帶動美國大型綜合能源企業有望受惠於油價上行，實現利潤率提升和營收增長。渣打銀行財富方案全球首席投資總監布思哲指出，儘管短線波動加劇，截至9月中旬，美股今年以來仍上漲逾1成，顯示本益比回落主因並非股價下跌，而是企業獲利成長速度超越股價表現，整體而言，仍看好美股及美國科技類股後市。市場上有部分人士懷疑，即使美股價格尚未形成泡沫，目前企業獲利水準也可能被高估，認為企業獲利可能受到暫時性因素推升，又或者對於目前規劃中的AI資本支出的可持續性存有疑慮。布思哲表示，根據企業近期揭露的投資計畫以及愈來愈多證據顯示，相關投資具有高度獲利能力，渣打也在近期財報公布後，進一步上調今年與明年的AI資本支出預估。目前這些AI投資的投入資本報酬率超過25％，這也解釋為何企業仍持續投入資源，進一步擴充AI產能並提升相關能力。只有當投入資本報酬率大幅下滑時，AI資本支出循環才較可能反轉。