期貨商前四月大賺35.8億 年增達4成

台股頻創歷史新高，期貨市場成交量同步增溫，帶動期貨商獲利集體爆發，全體專營期貨商今年4月皆繳出雙位數以上年增佳績，統計今年前四月含已被合併的元富期貨，整體專營期貨商今年以來稅後純益35.8億元、年增高達40.11％。

但象徵期貨商財務健全度與風險承受力的「調整後淨資本額比率（ ANC）」卻大幅度下滑，出現反差現象，成為亮眼獲利後值得關注的潛在風險。

根據過往經驗，通常市場波動加大時反而有利於期貨商營運，但今年卻出現台股創新高，期貨面臨停業危機的反差現象。原因為ANC比率的計算方式，為調整後淨資本額除以期貨交易人未沖銷部位所需之客戶保證金總額，就算是期貨商不再接新倉訂單，原有的保證金總額也會因為個股期的飆漲而上揚，再加上波動加劇又會調高保證金，在台股不斷創新高的帶動下，反而使得期貨商面臨到ANC比率下滑的困境。

根據期交所公布的4月各家期貨商獲利與ANC比率市況，顯示14家專營期貨商今年前四個月獲利皆有雙位數年增，前三強為元大期貨累計稅後純益9.07億元、群益期貨6.19億元、凱基期貨5.13億元。不過，相比去年同期間，大部分專營期貨商ANC比率位在45％∼70％之間，今年4月則是已經有7家來到30％以下，且5月又再度下滑。

據了解，今年以來已出現因為ANC比率岌岌可危，期貨商需限制客戶新倉上限，甚至無法接應機構法人的新避險單的情況。法人表示，當大型機構無法在期貨市場建立相對應的避險，可能也會因此減緩台股現貨市場的部位建立，甚至不排除會有賣出現貨以降低風險的情況。