油價高掛 外銀研判兩情境

中東衝突未止，通膨疑慮升溫。外銀提出兩情境分析，油價維持高檔的時間長短為關鍵，其中，未來3周∼4周油價見頂的機率為70％，不過若油價居高的情形持續數月，恐進一步壓縮聯準會的降息空間，若新興亞洲貨幣表現出現壓抑，或通膨預期上升，亞洲各國央行可能會透過升息來因應。

渣打銀行表示，在機率約70％的基礎情境下，供應中斷所引發的高油價預計僅會再持續3∼4周。油價維持高檔的時間長短將成為關鍵，若漲勢未能延續數周以上，對全球通膨的影響可能僅屬短期，市場情境可望回歸「軟著陸」預期，並受到今（2026）年下半年聯準會降息預期所支持。在此基礎預測下，該行偏好全球股票和黃金，多於債券和現金。

在機率約30％的下行情境中，若油價長時間維持高位、甚至持續數月，則可能對通膨造成更顯著的壓力，進一步壓縮聯準會的降息空間。此情況恐對股市與債市產生連鎖影響，並促使該行調整對各類資產的配置觀點。

儘管目前評估此情境發生的可能性相對較低，但在情勢快速變動下，未來數日至數周仍需審慎觀察。

星展銀行指出，年初原預期亞洲各國央行將維持寬鬆立場，但在能源價格居高不下的情況下，整體情勢可能出現轉變。另一方面，戰爭所引發的避險情緒，以及美元走強，亦可能壓抑新興亞洲貨幣表現；若相關壓力進一步升高，不排除部分央行需透過升息加以因應。以印尼為例，印尼央行於3月決議維持政策利率不變時，特別強調印尼盾匯率穩定的重要性。整體而言，亞洲各國央行較為廣泛的降息循環，可能已接近尾聲甚至告一段落，並在今年稍晚面臨轉向升息的風險。

持續性的危機和高油價將對商業信心和消費構成壓力，GDP預期的下調將影響企業獲利，目前市場樂觀情緒仍高，並普遍預期今年全球股市企業獲利年增率約19％。