外銀偏好風險資產核心配置

隨著停滯性通膨擔憂加劇，避險情緒料將持續。外銀普遍建議兼顧防禦與通膨對沖，維持看好風險資產的核心配置，同時提高短天期投資等級公司債、黃金與避險基金等防禦型資產比重。亞洲市場原本因盈餘預期上修而備受期待，但由於區域股市對油價高度敏感，在當前環境下仍需管理集中持倉風險，外銀主管也偏好將配置組合調整至優質股票與債券。

星展銀行指出，供應衝擊引發的能源價格飆升將推高通膨預期，而此時消費者正面臨購買力危機，已開發經濟體的高負債也限制了政府可用於支持經濟成長的財政手段。在目前高度不確定的時期，看好配置短天期投資等級公司債、黃金，以及避險基金等資產，藉以分散投資組合波動風險。投資組合去風險化的持續時間取決於兩個因素，一是危機持續多久，二是原油基礎設施受損程度。

渣打銀行表示，維持偏好風險資產的核心配置，同時建立對通膨升溫的對沖。因美國是淨石油出口國，美元資產將受惠於油價持續的升勢。預測若不確定性持續，美國的航天與國防股、能源股及抗通膨債券將表現出色。該行也傾向趁低配置黃金，因為黃金依然提供對地緣政治風險的結構性對沖。

鑑於歐洲和亞洲為淨能源進口地區，能源價格持續飆升對這兩個地區的影響最大，但任何股市拋售都提供價值型的投資機會。衝突爆發前，因盈餘預期上調，維持看多亞洲（除日本）市場，然而，在目前環境下，管理亞洲的集中持倉風險，以及將投資組合調整至優質股票和債券至關重要。

滙豐銀行認為，油價仍是目前市場的首要主導因素，其影響甚至大於美元走勢或整體風險偏好。

舉例而言，在避險情緒升溫的環境下，日股往往較其他市場表現更佳，但由於當地股市對油價高度敏感，近期表現反而落後。至於美國資產，在衝突持續期間預料仍可維持相對穩健表現。