財管業務期貨商參一腳

期交所正研擬訂定相關辦法，建議主管機關比照證證券商管理辦法，開放期貨商從事財富管理業務。該案一經敲定，期貨商將可運用客戶保證金進行融資、借券，以及代客投資。研議開放的財富管理業務包括：一、開放期貨商運用保證金進行授信、融資；二、有價證券借貸，如抵繳股票超額部分，可借券，收取借券收入。三、保證金委託保管運用，比照券商可以期貨商專戶名義，投資貨幣市場工具與類貨幣基金；四、狹義財富管理業務，針對高淨值資產客戶，以期貨商專戶名義，代客戶進行投資。證券業發展的歷程中，政策開放券商可融資融券，是證券業得以逐步壯大的一個重要里程碑。在政策開放證券、期貨相互兼營，使得期貨商競爭更為嚴峻時，若期貨商可承作融資業務，也可望讓有競爭力的專營期貨商，更形壯大。元大期貨董事長何富雄昨（2）日表示，期貨商競爭愈來愈激烈，甚至是多重的競爭，如果期貨商能夠多增加一些業務，未嘗不是一件好事。另一位期貨商高階主管說，在國外，期貨商已經可以運用客戶保證金進行貨幣市場投資，這項制度應可行。為讓更多法人進入期貨市場交易，期交所研議第四季實施有價證券可抵繳保證金，以及SPAN至客戶端。這兩項措施將讓投資人資金可更有效運用，期貨商預收的保證金也會因此大幅減少，並直接衝擊到期貨商賴以為生的保證金利息收益。該項措施一度引起期貨商反彈，但期交所經過幾次於期貨商溝通，並提出開放期貨商從事財富管理業務的配套措施後，雙方已獲得共識。也就是說，預計在第四季，投資人將可以有價證券抵繳保證金，但同時，也會開放期貨商運用保證金進行高利息的融資借貸、借券等作為配套措施，為期貨商另闢財源。目前客戶保證金水位最高的，為寶來曼氏期貨150餘億元，元大、群益兩家期貨商則約有70餘億元。期貨商表示，向客戶收取的保證金，期貨商會向銀行洽談長期利率，但付給客戶的是短期利率，期貨商便賺取當中的利差。這保證金收入占期貨商營收比重有多高？不願具名的期貨業者說，「連經紀手續費都沒有保證金利息收入來得高」。據了解，中小型期貨商的保證金利息收入恐怕占到整體營收六成以上之高，大型期貨商也可能有三至五成之譜。這也是期貨商不願新制衝擊保證金收入的重要原因。由於期交法中對期貨商可從事業務的項目中，已訂有「他種業務」字眼，開辦財富管理業務並不需動到母法，期交所已研議比照新近公布的證券商財富管理業務辦法的方式，訂定期貨商財富管理辦法解決法規問題。