新產品接力 24小時跨境交易

各國交易所的整合，擴大交易平台及延長交易時間，需要更多新商品上架、更好的上市企業個股，這將帶來兩項新的現象，其一是金融創新再度活躍，另外則是企業下市重整。對主管單位來說，將面臨法規配合和責任承受的兩大壓力。以Euronext為例，法規允許可在歐洲多個市場上進行多種金融工具交易，可供交易的品項包括股票、公司債、國債、各類基金，期貨、選擇權、股票權證等衍生性商品等。台灣證交所統計，新整合的交易所大量推出多樣化ETF商品，如原物料、黃金、氣候等，或是基本面、多空、槓桿類型，幾乎是容許金融創新的無限境地。另一方面，每個交易所也不斷新增證券產品交易市場，宛如把美國道瓊指數延伸到那斯達克的模式，魚貫導入各國，在主板外再增中小企業板、創業板；或是反向整合，如韓國、美國芝加哥商業交易所、多倫多證交所等，目的均在於增加交易的影響力。可是，這些推進其實是有無數的法規鬆綁後，才呈現的榮景。改善上市企業的價值，是交易所創造交易熱度的方法之一，但真正執行者並不是交易所本身，而是資金擁有者的私募重整基金，或是有意推動產業整合的企業主，兩者可能有重疊或交集。案例之一，陳巍之負責Apax Partners大中華地區高科技和通訊產業投資規劃，認為台灣相關業者是國際重整基金的最愛，部份上市公司穩健發展，惟經營團隊年事已高，又沒有適合的接班人，上市企業 EBITDA價值偏低，一旦私募資金挹注，自然需要下市重整，如致伸科技個案，未來是否再上市，則處於不確定狀態。然而，在大聯大個案中，可看到二家上市公司下市重整、重新掛牌後的力道，展現企業的財務佳、股價好，獲得法人投資者的喜愛。吳榮義表示，去年台灣有24家掛牌公司申請下市，其中12家是因合併下市，這部份是可以期待它的未來。可是私募業抱怨，官方認為出現下市企業，都是「丟臉的事」，不願在法令上協助，因此交易所的可能發展，硬生生被阻擋下來。