復華全球平衡基金：油價飆高壓抑股市，建議股債均衡配置

美國聯準會周三(5/21)調降今年經濟成長率預測由1.3-2%，降至0.3-1.2%，並提高失業率及通膨的預估，加上油價受到上週庫存意外下滑，7月紐約原油價格每桶突破133美元，達133.17美元的歷史新高，種種利空消息拖累全球股市同步走低。復華全球平衡基金經理人詹硯彰表示，油價持續飆高將相對壓抑全球股市表現，雖然金融市場的投資信心、流動性皆已明顯改善，但美國景氣是否真正落底，仍需持續觀察下半年的表現，因此，在資產配置上，建議投資人仍應股債均衡配置，將全球平衡型、亞太平衡型基金納入投資組合內，積極型投資人則可緩步加碼股市部位，等待景氣觸底後的回升行情。復華投信海外股票部主管、復華全球平衡基金經理人詹硯彰表示，從CDS(credit default spread,信用違約價差)及高收益債券利差大幅縮小、VIX指數回穩等跡象來看，顯示全球股市於第二季落底機率的可能性大，因此在投資佈局上，可依個人風險承受度提高股票部位比重，看好的市場以美國、亞洲(含日本)、拉丁美洲為主，歐洲則先保守以對。詹硯彰指出，由於美國4月核心PPI達0.4%，超乎市場預期，顯示物價上揚的通膨壓力正在增加當中，因此Fed已暫停降息，FOMC會議紀錄也顯示之後再次降息的機率不大；然而，Fed降息並未大幅帶動實際房貸利率的下滑，據統計，以Fed在去年9月18日降息以來，聯邦基金利率已下滑58%、美國10年期公債殖利率亦下滑16%，但30年期房貸利率卻僅下跌5%，加上美國房屋庫存月數高達11個月，接近新高，因此預期美國房市至少要到明年才有機會復甦。詹硯彰認為，美國房市疲弱將持續拖累就業和消費，景氣數據、企業獲利也仍需一段時間才能看到明顯改善，不過可期待的是景氣面於第三季觸底機率大，屆時景氣、資金行情可望同時啟動，股市表現仍將優於債市。值得注意的是，隨著油價續創新高，通膨對全球景氣的威脅將愈來愈大，詹硯彰指出，通膨將是未來兩季須特別留意的風險，尤其亞洲地區(不含日本)面臨通膨的挑戰最大，為了抑制通膨，政府將祭出各種管制措施，包括限制進出口、價格管制，甚至升息的貨幣政策等，來壓抑高漲的物價，屆時恐將引發亞洲貨幣的不穩定，因此亞洲地區的通膨問題需持續關注。在投資主軸上，詹硯彰認為，將以通膨受惠類股為首選，而第二季展望佳的科技、能源、礦產領導廠商，以及新興市場需求相關類股等，也是相對看好的投資標的。