保德信全球消費商機基金：墨西哥股市 第一季成績亮眼

富蘭克林坦伯頓全球債券基金經理人麥可‧哈森泰博表示，雖然面臨歐美景氣趨緩及次貸風暴衝擊，一度讓拉丁美洲股市第一季隨國際股市同步回檔，然而與美國景氣連動性較高的墨西哥股市卻異軍突起，反應其暢旺的民間消費及投資，已經成功抵銷美國需求趨緩的衝擊，支撐墨西哥股市第一季繳出上漲4.21%的亮眼成績。此外，國際供給失衡、地緣政治不安、以及美元貶值等消息面牽動，推升原油、金屬與糧食價格迭創新高，伴隨標準普爾機構以經濟成長快速及外債降低為由，4月30日宣布調升巴西外幣計價債信評等至BBB-投資級水準，為拉丁美洲股市注入強心針，巴西股市16日更寫下72766.93點歷史新高。在拉丁美洲主要國家當中，除了巴西跟墨西哥表現可圈可點之外，鄰近的阿根廷表現卻相對黯淡，歸因其農民與政府在出口稅談判陷入僵局而憤而罷工，接而出現經濟部長請辭、標準普爾公司調降債信展望等利空紛擾，壓抑阿根廷股匯債市表現。對此，麥可‧哈森泰博指出，著眼阿根廷債券殖利率高達10%，且該國仍保有財政與經常帳雙盈餘，外匯存底又有4~5百億美元的水準，因此未來2至3年內倒帳的風險相當低。再者，富蘭克林證券投顧分析，阿根廷政擁有豐沛的石油、天然氣、煤炭、玉米、大豆等天然資源，在商品價格居高不下的環境下，仍將嘉惠該國出口與經濟成長。另一方面，阿根廷政府15日表示有意向石油公司大幅退還石油出口關稅，鼓勵企業擴大投資再生產，提高石油勘探和生產能力，且退稅比例可能達到50%左右。對照俄羅斯近期調降能源產業稅負後激勵能源類股領軍大盤走揚的經驗，預料此舉亦將鼓舞阿根廷股市上演一波慶祝行情。富蘭克林證券投顧建議投資人透過拉丁美洲股市或全球新興債市的方式，藉由基金經理團隊由下而上的選股及選債策略，參與阿根廷股債市的投資機會。