布局大中華 耐心等躍起

全球投資氣氛轉空，各國股市本益比下修，上證指數更是從去年高點的80倍，一路降至17倍，折價幅度驚人。摩根富林明資產管理大中華投資總監王浩昨（20）日表示，難以預計中國股市何時反彈，不過從投資的合理性與安全度來看，目前風險偏低，但長期的趨勢未見改變，介入大中華市場必須更有耐心。金管會將基金投資中國股市的限制大幅提高至10%，國企股與紅籌股則完全開放，鬆綁國內資產管理產業的受限，業者也趁熱推出相關基金，在基金市場一片冷清中，期盼重拾投資人目光。摩根富林明投信下個月將募集國內首檔鎖定中資企業的新基金─JF雙龍傘型基金，其中JF金龍收成基金預計將布局中國（包含H股、紅籌股、A／B股）高達50%。王浩指出，中國經濟成長之痛仍在於通膨問題，目前的風險即在中國政府能不能有效控制通膨，若原物料成本持續攀高，導致企業獲利下滑，甚至可能牽動全球經濟成長趨緩。王浩坦言，在美國經濟景氣有疑慮的狀況下，估算是否已達底部非常困難。是不是現在買了，明年就開始漲，沒有人可以保證。不過，就價值面投資的角度，目前介入風險並不高。此外，以過去日本、南韓、台灣股市的成長經驗來看，約有50到70個月的股市高度成長期，中國才走了三分之一，未來仍有高成長可期。就目前的大中華市場，他看好中國金融股、中國消費品類股、台灣科技股的表現，而台灣景氣循環股（科技股除外）、中國原物料股、大中華企業集團，則是相對減碼的部分。他說，台灣未來的希望，在於兩岸間的和解。不過，國人投資信心不振，甚至在新總統上任後，由過度樂觀急轉為過度悲觀，過去固定資產投資占實質GDP比重在亞洲地區僅高於菲律賓，而資金外流現象明顯，也壓抑了股市的表現。王浩認為，有競爭力的科技公司足以持續增加資本支出，有較好的議價能力與公司治理能力，將是台灣投資價值勝出關鍵。