人民幣貶值空間有限… 大陸內需股 投信看好

中國政府繼人民幣4兆元擴大內需方案後，又祭出人民幣重貶策略，提振出口景氣。市場擔心，人民幣貶值，將引發亞洲貨幣一連串貶值的競賽。投信業者則評估，人民幣貶值空間有限，中長線來看，仍以大陸內需消費類股，為值得布局的標的。人民幣兌美元從1日來連續四天重貶，第一富蘭克林新世界基金經理人陳培文指出，中國人民銀行行長周小川日前曾發表，不排除透過人民幣貶值，推動出口的說法，已使人民幣遠期外匯有走貶的態勢，11月26日人行大幅調降存放利率1.08%，也造成人民幣匯價走軟。由於人民幣兌美元中間價一向是代表政府態度的指標，陳培文認為，這次中國官方調整美元兌人民幣匯率中間價，除因應出口動能下滑的意圖，也可能是對美國財長鮑爾森的參訪事先表態。陳培文表示，中國目前雖有讓人民幣走貶的意圖，但中國經濟體質及成長動能仍較其他國家佳，且中國的出口動能減緩，進口需求也同步下滑，預估2009年仍可維持貿易順差，因此，美元兌人民幣匯率不致出現大幅貶值的情況。保誠投信則指出，人民幣貶值的確有可能加深亞幣的貶值壓力，短線上，將對內需消費股造成衝擊，但基於市場總體需求欠佳的關係，外銷產業所受影響較大，中長線上，還是要以人民幣4兆元擴大內需方案受惠的中國內需消費型類股，作為投資布局重點。日盛亞洲星鑽基金經理人楊國昌表示，未來有三利多、四利空左右陸股走勢。三利多包括美股走穩、美政府提出新的刺激經濟措施及美聯準會（Fed）可能再次降息；中國政府持續降息，並提出積極的財政政策；中國政府研擬平準基金、全國社保基金增持股票等。楊國昌認為，四利空則包括美股情勢不穩、中國將於12月解禁大量限售股，12月中將公布經濟數據，預期可能欠佳；市場上，去槓桿化的賣股套現壓力仍在，這些因素都將影響12月的陸股表現。在類股表現方面，楊國昌分析，中國政府透過基礎建設推動內需，從而帶動經濟成長，將涉及鐵路、公路、水路、港口和碼頭建設等，預料可帶動相關類股表現。未來農村改革後，農村人口收入上升，將有助刺激消費，建議留意基建股及內需消費股。