期市新制上路 避險升級

期貨市場2008年大發利市，今年期交所持續致力各項商品及制度改革，從今（5）日起，將實施「股票選擇權契約規格調整及改採現金結算」，簡化股票選擇權到期交割作業流程。期交所並定19日推出「黃金選擇權」，提供黃金現貨參與者更多元化的避險管道；研擬開放「期貨商辦理期貨業務借貸款項」新制，提高交易人資金運用彈性，未來期貨市場的避險功能將進一步提昇。股票選擇權上市至今已逾五年，期交所為使契約設計更符合交易人的交易需求，並提高資金運用效率，新的一年開始，就調整股票選擇權契約規格，調整項目包含契約單位、到期月份及交割方式。期交所表示，股票選擇權交易標的為個股，在證券市場發展蓬勃下，預期股票選擇權應具有相當的發展潛力。交易人則可利用現貨及股票選擇權，組合成多種操作策略以因應市場變化。例如，當交易人看好某一個股時，可藉由買進買權，支付少許權利金，即可獲取該個股股價上漲的機會，以賺取利益；反之，當股價下跌時，交易人可買進賣權，於股價下跌時要求履約，以賺取利益。股票持有人則可透過買進賣權，規避持有股票部位的跌價風險；認購（售）權證發行者亦可利用股票選擇權避險。由於股票選擇權具有多空操作的靈活優勢，加上有不同履約價格供交易人選擇，交易亦較權證更有彈性。19日要推出的黃金選擇權契約，則可提供黃金現貨持有者或需求者，規避價格變動的風險。期交所指出，黃金現貨持有人，若預期未來金價下跌，可於期貨市場避險，買入與持有現貨黃金等值的賣權或賣出等值買權；黃金現貨需求者，預期未來金價上漲，成本會上揚，可於期貨市場避險買進黃金買權或賣出黃金賣權。此外，「黃金選擇權」的交易標的與「新台幣計價黃金期貨」相同，兩者具備高度的相關性，當交易人於期貨市場買進新台幣黃金期貨時，可於相同標的的黃金選擇權市場買進賣權，以鎖定期貨下跌的風險。