法人機構摩拳搶進 台電發債利率 創八季最低

台灣債市最大咖台電公司債，今年的第二檔新台幣192億元下周將 進入市場。台電信評機構中華信評5日確定，該檔採無擔保普通公司 債券的發行模式，仍獲得「twAAA」評等，台灣本地最高的信用評等 。台電公司債向來是法人機構投資部位最穩當的債權，然近年來受到 永續環境ESG要素的倡議，台電目前為台灣燃煤電廠大戶，因空污問 題與台中市府有訴訟案，台電公司債是否也被納入限制投資項目，值 得其他法人機構多加關注。中華信評分析師許智清表示，台電目前在台灣債市的發行部位約為 整體市場的二成，未到期借款截至2018年底約為3,470億元，每年幾 乎都有再融資需求，台電信用狀況面臨的任何壓力，都可能會為該公 司的營運帶來政府難以承受的風險，並對台灣經濟與金融市場造成重 大的系統性影響。台電公司債此次仍分為三種年期：5、7、10年期，6月初台電公司 即開盤確定發行利率，分別為0.72％、0.79％與0.87％，是台電公司 債連續八季發行以來的歷史新低點，尤其台電公司今年第一季才發行 191億元部位，當時三期利率都改寫史上最低水準，今年第二季新券 的發行利率更低，只能說台電公司債的「類公債」身分，是金融市場 波動下最安穩的投資，法人機構無論如何都要搶進。台電2018年底時的資產負債表上，共有1.06兆元借款，每年需要約 台幣180億元用於維持性資本支出，中華信評分析，燃料成本年年上 升，2018年的調整後EBITDA利潤率由2017年的32％下滑到25％至28％ 之間，除非電價調整以及燃料價格相對穩定，2019年至2020年才有機 會回升至27％至30％。