大和降評台積 看淡科技股 評估美國擴大華為禁令 影響權王明年Q1表現 半導體庫存拉升 不利亞太相關族群後市

外資圈對台積電開降評第一槍。大和資本最新報告示警，美國擴大華為禁令，導致半導體庫存拉升，亞太科技股首當其衝，台積電明年第1季表現恐低於市場預期，全年有衰退風險，同步降評亞太科技股及台積電。利空衝擊台積電昨（28）日下跌9元、收435元。大和此次同步發布亞太科技股和台積電報告，以「最後一個還沒被擊垮的巨人？」為標，預告半導體庫存風險連台積電也難逃，但看好長線表現，仍把台積電列為有抗震潛力的科技股首選，鴻海、和碩、日月光投控、全新、聯亞、穩懋、聯發科、上銀、亞德客也列入，以上銀、聯亞、日月光等獲評「買進」最優。業界人士指台積電訂單能見度已到明年第1季，營運符合市場預期，第2季可能面臨半導體庫存調整風險，若市場無新的需求刺激，對營運可能產生壓力。至於台積電雖失去華為，但大客戶仍讓5奈米產能滿載。供應鏈透露，超微積極搶市占，全面與台積電合作，訂單從格芯轉至台積電，讓台積電吃下大補丸。大和資本證券半導體產業分析師徐禕成表示，依英特爾狀況，2022年可望將旗艦級Meteor Lake晶片下單給台積電，但華為禁令當下就導致智慧機銷售下滑、產業庫存快速拉高，調整風險恐在年底逐步顯現。台積電短期不會有衝擊，但明年第1季展望恐低於預測，營收可能顯著衰退、季減12%，中期趨勢偏空。徐禕成指出兩種可能，一是英特爾預期採用台積電3奈米生產晶片，部分中低階訂單可能被三星瓜分，推估英特爾訂單將額外使台積電後年營收增加6%、約26億美元，二是假設英特爾所有CPU都外包，台積電收入更上探130億美元。此兩種情境下，台積電合理目標價推估為440元和520元。但前者還要等一段時間才實現，後者情境則過度樂觀。大和為此下修台積電明年每股純益（EPS）預測5%。最新對台積電2020到2022年EPS為18.9元、18.5元、21.7元，明年轉為「衰退」。不過，前外資半導體分析師、騰旭投資公司投資長程正樺近日參與永豐金論壇時，指出晶片廠庫存雖然高，但慢慢增加沒有很誇張，明年第1季要留意庫存，目前不用太焦慮。