新興基金 明年後勁強

今年來新興市場股市整體表現不佳，台新新興市場機會股票基金卻能夠繳出明顯優於MSCl新興指數的績效，今年來漲幅逾一成，備受市場矚目。新興亞洲今年來上漲近一成%，新興歐洲跌幅逾二成，新興拉美更慘跌逾三成，光是成功的配置就使台新新興市場機會股票基金立於不敗之地。台新新興市場機會股票基金經理人李文孝指出，關鍵在於新興市場中只有新興亞洲今年來仍呈漲勢，他在2月的時候察覺到疫情嚴重性，先把配置大部分都轉移到新興亞洲，災情慘重的新興拉美、新興歐洲有一陣子甚至是零部位。李文孝分析，新興市場難操作，在於包含的國家太多、太廣泛，而且很多國家都與原物料息息相關，原物料行情要好，指數才會正向，也使得過去20年來，新興市場指數只是在一個大區間內震盪，無法像成熟市場的美股長期趨勢向上，也因此操作上更添難度。從產業上來看，新興市場中很多是舊經濟的原物料、能源、工業的產業。美股則大部分是科技，而科技產業在亞洲如台灣、中國大陸、南韓就相對有布局機會。加上疫情也控制得較好，布局往這些國家靠攏，自然趨吉避凶。外資流向也很明顯，新興拉美、新興歐洲經濟體質脆弱，疫情肆虐下很容易股匯雙跌。李文孝說，新興指數的成分股逾1,200檔，他的策略是集中持股在一些有品質的大型權值股，通常是科技股，以主要持股之一的台積電（2330）為例，體質佳，即便遇到3月股災，跌幅有限，而且過後還迅速反彈。中國大陸的內需消費強勁，科技、醫療、軟體會是布局重點，台灣則是以半導體為強項。區域的配置則是以新興亞洲為核心，七、八成為新興亞洲，且持有時間會達半年、一年以上，不會大幅調整。新興歐洲的部分則是非核心，主要是波段操作，可能持有一、兩個月，有賺到10%到20%的設定目標就賣掉。受到疫情影響，今年整體新興市場預估每股純益（EPS）成長率是負12%，明年預估EPS則是30%的正成長，大幅度的封城狀況應該不至於再發生。觀察指標方面，明年疫苗出來使得疫情大幅下降，印度、巴西、俄羅斯、東協反彈力道絕對會很強勁。再來是油價，預期大概會是在40美元附近，要衝到50美元有難度，因為交通運輸耗油量很大的航空業，最快也是要明年下半年以後才會恢復。美元指數的強弱也影響新興市場很大，因為匯率是領先股市的，且兩者有一致性。今年美元對大部分的新興市場還是強勢，明年若新興市場全面升值，就容易出現大多頭。李文孝小檔案現職 台新投信金融商品投資部經理、台新新興市場機會股票基金經理人學歷 政大金融研究所經歷 台新投信金融商品投資部經理、元大投信 專業副理、元大證券專業襄理、第一金投信基金經理人專長 究新興市場及REITs產業資料來源： 台新投信 王奐敏╱製表操作心法●重押有潛力的國家與產業國家及產業配置就像水淺無大魚，因此要以宏觀角度出發，找出各國家競爭力的優劣與產業興盛的循環，不拘泥指標權重配置，而是重押相對有潛力的國家與產業， 如同在大海上釣中大魚的機率，一定比在小池塘還高。（王奐敏）投資小叮嚀●順勢操作個股挑選上，漲時重勢，跌時重質，在多頭行情時掌握主流成長股，除非勢頭改變，否則緊緊抱牢，在空頭時期則以大型績優權值股為主，避開中小地雷股。●果斷停損新興市場波動度大，趨勢來臨時不隨意抄底摸頭，但買錯個股或看錯方向就要立刻停損，避免風險擴大。（王奐敏）