允卓德：（德盛東方入息基金經理人）台股布局 科技優於金融

德盛東方入息基金經理人允卓德（Stuart Winchester）日前表示，未來幾個月，亞洲的通貨膨脹將是一嚴肅議題，亞洲各央行已採取貨幣政策予以抑制，但通膨壓力會不會持續升高，仍要密切觀察實質薪資成長速度。是修正，還是空頭市場的開始？允卓德說，下半年還不明朗，要看整體經濟發展，儘管美股已跌了超過二成，但與過去衰退期間相比，下跌幅度還不嚴重，美股可能在經濟情況好轉下反彈個一成，但若通膨未控制得宜，按照以往經驗，還會往下摔超過三成。通膨壓力升高與不明朗的全球經濟景氣，考驗基金經理人操盤能力。允卓德認為，不論景氣為何，都有可以表現的產業，一般而言，通膨壓力比較高時，價值型股票表現相對較成長型股票具吸引力，而能源、工業產業則會優於消費產業。允卓德說，亞洲央行應有能力控制好通膨，但倘若遭遇最壞狀況，依照過去經驗，亞股將在2010年落底；目前他仍看好黃金可望持續上漲，而油價在120美元價格已過高，短線可望在節能行動發生、需求減少下回檔，但長線仍會走高。他提出要加碼的兩家企業，一家為泰國油氣探勘公司PTT，另一家為澳洲黃金開採公司Newcrest Mining。目前允卓德將現金部位提高到兩成，另15%放在公債與可轉債，股票部位則為65%，其中台股占5%。他不像其他分析師看好金融股，他認為，台股的金融股仍不透明，科技股優於金融股，但有選擇權性地布局亞洲好的電子產業，而台股長線可望受惠於兩岸政策的互通。允卓德表示，目前通膨位於近15年高點，如果再將時間縮短至近一年來看，包括美國以及歐洲的通貨膨脹成長預估也持續增加當中。至於新興市場，近幾年的經濟成長雖然強勁，使得新興市場勞動人口的實質薪資成長明顯增加，這雖使得消費者的購買能力提升，但同時間生產成本以及銷售價格也同步墊高。在通膨尚未解決前，下半年全球經濟發展仍要謹慎看待。以S&P500指數走勢來看，與歷史上幾次衰退的情況比起來，雖然美國股市目前下跌情況並不嚴重，但在全球獲利預期走低，以及經濟不明朗將推升信用成本下，投資人面對經濟環境依舊要小心為宜。