商品投資：黃金不能缺

受全球經濟不佳影響，近來商品價格反彈後又再度下修，不過已經有專家提出，商品價格有機會在第一季築底，雖短期仍處於劇烈震盪，投資人可以等落底後，先觀察農產品、原油，黃金布局則不能缺，基本金屬則待景氣回升。友邦證券指出，商品價格從去年高點狠狠摔下，近期出現築底現象，原油價格出現曇花一現的反彈，就中長線來看，商品價格跌幅深，手上有多餘資金，不妨多關注這些長線具有投資空間的相關商品。首先，農產品庫存仍處於歷史低點，供需持續吃緊，可列為優先觀察指標，此外，第二季之後，美元有可能開始走弱，對跌深反彈的農產品和原油有利，倒是黃金處於區間波段，區間操作就可，至於基本金屬在企業訂單尚未回流之前，在商品類別中排為最後觀察。寶來證券(香港)認為，黃金和石油可於近期內列入考慮的投資標的，並將此投資組合作為中長期持有。康和投顧首席策略師鄧盛銘認為，目前看來，原油反彈機會較農產品為大，主因是近期農產品已有較大的反彈幅度超過20％，油價反彈幅度較小，目前農產品和原油又進入回檔，下一波應是原油反彈空間會較農產品為大。此外，在景氣尚未恢復前，基本金屬可相對保守。據了解，目前基本金屬由於需求急速下滑，但供應卻是緩步下降，導致基本金屬持續上升，市場預料，過高庫存將不利於未來價格的上漲。儘管農產品也受到美元再度走強而出現回檔，但德盛安聯投信指出，農金產業下游的食品相關業績反而嚇嚇叫，近期包括日本便利商店龍頭SEVEN ＆ I，與美國1元商店龍頭Family Dollar都交出亮眼的成績單，也帶動這二大龍頭股價強勁表態，顯示在不景氣時期，農金下游產業還是有好標的，可接棒演出。此外，德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼分析，從傳統食品大廠營運成本結構分析，主要成本中，光是原物料與能源就站成本結構的46％，這些原物料商品下修，大幅提高食品大廠獲利能力，更吸引全球資金目光，反而讓這些公司股價獲得支撐。根據彭博資料顯示，自去年7月以來至1月16日止，全球包括商品原物料、油價、紙與塑膠等價格均出現下滑的情況，由19項商品所組成的CRB指數下滑52.22％、油價下跌73.92％，但同時期，農金下游大廠相對抗跌，像是Family Dollar同時期大漲42.43％、麥當勞則上漲 6.14％、通用磨坊小跌0.31％。