明斯基魔咒 投資靠政府

全球經濟混沌，非處在一個光明的時刻，也非黑暗的時刻，而是來到「明斯基時刻」(Minsky Moment)，也就是市場繁榮與衰退之間的轉折點，五大魔咒罩頂，景氣扭轉不易。包括：金融體系不穩、經濟不振、物價不漲、流動性不足、資產價格下跌。也因此看到近期美國經濟持續惡化，不只消費者買氣縮手、假期銷售數字慘澹，美國數區域的經濟活動也持續萎縮。依據「明斯基循環理論」，想讓窘困的經濟環境走出明斯基時刻的話，唯有「政府政策」才能使得金融市場、經濟成長向上循環恢復。因此，目前多家法人呼籲，在此時跟著政府的腳步進行投資就對了！30年前經濟學家海曼．明斯基(Hyman Minsky)提出了「金融不穩定假說」，他認為資本市場天生具有不穩定性，由於投資人追逐利潤和資本家的短期投機行為，導致金融市場的不穩定性是無法根除的，且會演化為金融危機，並進一步使得整體經濟面臨下滑的深淵。在景氣上升階段，經濟成長的動力會掩蓋金融不穩定的危機，但是，一旦經濟步入停滯甚至下降週期，金融市場就會被五大魔咒纏身，最後，高風險的金融機構只好變賣資產，取得現金來償還債務。這一段從市場繁榮至衰退的轉折點，就是所謂的「明斯基時刻」，在這個過程中，政府的政策是帶領經濟恢復正向循環的重要角色。德盛安聯國際投資諮詢研究部副總經理陳彥婷指出，1998年時海曼．明斯基的理論首次被PIMCO的麥克理(Paul McCully)引用解釋LT CM事件；而2007年以來的次貸危機，從金融機構倒閉、紛紛賣出資產，到現在銀行緊縮銀根，在在的跡象都顯示「明斯基時刻」尚未反轉。目前的「明斯基解決方案」就是，政府採取一切政策，全方位根除市場流動性不足的困境。例如：Fed準備以5,000億美金購買MBS，與定期資產抵押證券貸款工具(TALF)，包括財政部出資200億美元、Fed出資1,800元的貸款方案，為的是要使金融市場恢復穩定、物價成長恢復向上動能、經濟呈現正循環。法人認為，處在「明斯基時刻」環境下，最聰明的投資策略就是，保守謹慎、步步為營，跟著政府的政策進行布局，才能永保安康。