投資債市 兩指標抓方向 ﹝1﹞匯市﹝2﹞景氣

今年債市投資成主流，基金業者建議投資人可以匯市、景氣兩大指標來動態調整債市商品，或是檢視債券基金的投資組合，通常貨幣走強可望帶動當地債券強勢表現，景氣走弱則有利債市表現，投資人不妨根據這兩項指標來抓穩債市投資方向。保德信全球債券組合基金經理人李欣展表示，2008年以來日幣對美元升值幅度達23.98％，也因此帶動日債成為表現最佳的債券基金，顯示匯率對各國債券的影響程度，相對大於債券殖利率變動的影響。華南永昌投信債券基管部主管溫成德表示，隨著美國利率降到幾近零利率，美元最強勢的情況已結束，不過因全球景氣仍不佳，觀察今年全球經濟成長表現，預估將呈逐季成長情況，第一季最差，因此預期美元在第一季時將因具全球主要貨幣之功能，而兌其他貨幣呈現盤整格局。不過，第二季起隨著景氣可望逐漸復甦有利於股市表現，美元恐明顯轉弱，取而代之將是高利率貨幣，另外，亞洲貨幣亦可望受惠於中國經濟表現不錯而走強，故建議投資人屆時可伺機布局亞債。另外，由於各國景氣循環週期不同，未來降息空間亦不一致，也會影響債市表現的差異。友邦投顧表示，當空頭市場來臨，美國聯準會Fed準備或開始降息階段，投資人可加碼政府公債以及投資等級債券；當接近降息尾聲，或利率處於低水位已達一段時間，顯示市場接近底部，下檔風險有限，投資人可以開始留意投資屬性較積極的非投資級公司債和高收益債券，並酌量進場布局。一旦多頭市場來臨或是升息初期，投資人可適度加碼非投資級公司債和高收益債券等債券基金，當接近升息尾聲，或利率處於高水平階段，則可再進一步加碼新興市場債券基金。至於美國短期債券基金，因具備投資風險較低、流動性較高等投資屬性，不論市場或利率處於哪一個循環週期，均適合做為資金停泊的標的之一。整體來看，債市的投資和匯市及景氣有相當密切的關係，因此建議投資人可根據這兩大指標來作為選擇債市商品或是地區的主要依據。